近日，知名投資管理公司方舟投資（ARK Investment Management LLC）發(fā)布了最新的《Big Ideas》報告，這家由“女版巴菲特”之稱的凱瑟琳·伍德創(chuàng)建的投資公司從2017年起，在每年年初發(fā)布一期《Big Ideas》報告，預(yù)測這一年最有投資價值的前沿技術(shù)。在之前的報告中，ARK就準(zhǔn)確的預(yù)測到了特斯拉和比特幣的投資機(jī)會。

ARK的報告《Big Ideas2021》，在這份報告中，ARK共分析了15個前言技術(shù)，包括深度學(xué)習(xí)、數(shù)據(jù)中心芯片革命、虛擬世界、數(shù)字錢包、電動汽車、自動駕駛網(wǎng)約車、送貨無人機(jī)和3D打印等。

01.

深度學(xué)習(xí)

深度學(xué)習(xí)技術(shù)可能是我們這一代人能夠見到的最重要的軟件突破。過去，所有的程序都是靠“人類”編寫的，而深度學(xué)習(xí)的出現(xiàn)改變了這一局面。作為AI（人工智能）的一種形式，深度學(xué)習(xí)技術(shù)可以利用數(shù)據(jù)自動編寫程序，它將為各行各業(yè)帶去革命性的改變。

根據(jù)ARK的研究，未來15-20年，深度學(xué)習(xí)將為全球股票市場增加30萬億美元的市值。

▲自2015年開始，使用數(shù)據(jù)自動編程的深度學(xué)習(xí)技術(shù)快速發(fā)展

在很多方面，深度學(xué)習(xí)正在創(chuàng)造全新的下一代計(jì)算平臺。2020年，擁有AI技術(shù)的智能音箱在世界范圍內(nèi)回應(yīng)了1000億條語音指令，比2019年增長了75%。

在自動駕駛方面，美國Waymo公司的自動駕駛汽車已經(jīng)在包括舊金山、底特律和鳳凰城在內(nèi)的25個城市收集了超過2000萬英里的真實(shí)駕駛里程。

使用深度學(xué)習(xí)技術(shù)進(jìn)行視頻推薦的中國公司TikTok，已經(jīng)超越了Snapchat加Pinterest。

盡管硬件和軟件的進(jìn)步使人工智能訓(xùn)練成本每年下降37%，但AI模型的增長速度更快，每年增長達(dá)10倍。因此，AI訓(xùn)練的總成本繼續(xù)攀升。到2025年，最先進(jìn)的AI訓(xùn)練成本將達(dá)到1億美元。

▲AI訓(xùn)練成本逐年增加

作為深度學(xué)習(xí)的硬件載體，AI芯片也隨著大趨勢爆發(fā)。AI訓(xùn)練成本從1美元增長到1億美元，這里面大部分的成本來自于訓(xùn)練用的芯片。

ARK估計(jì)，未來五年內(nèi)，數(shù)據(jù)中心在AI處理器上的支出將增長四倍以上，從現(xiàn)在的每年50億美元增至2025年的220億美元。

▲AI芯片市場的增長

2020年是對話式AI的突破之年。AI系統(tǒng)第一次能夠理解并生成具有人類精確度的語言。對話型AI需要10倍于計(jì)算機(jī)視覺的計(jì)算資源，應(yīng)該會在未來幾年刺激大量投資。

▲不同AI系統(tǒng)的訓(xùn)練時間

深度學(xué)習(xí)技術(shù)將創(chuàng)造比互聯(lián)網(wǎng)更大的價值。在過去的20年里，互聯(lián)網(wǎng)使全球股票市場的市值增加了13萬億美元。而到2020年，深度學(xué)習(xí)已經(jīng)創(chuàng)造了2萬億美元的市場資本。ARK相信，在未來15-20年，深度學(xué)習(xí)將為股票市場增加30萬億美元的市值。

▲深度學(xué)習(xí)和互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)造價值對比

02.

數(shù)據(jù)中心的再次革命

數(shù)據(jù)中心，算力的發(fā)電站，正在經(jīng)歷一場革命。雖然英特爾占據(jù)了世界處理器收入的90%以上，現(xiàn)在更便宜、更快、更節(jié)能的處理器正開始取代英特爾。

ARK認(rèn)為ARM、RISC-V和圖形處理單元（GPU）可能會成為新的強(qiáng)大的云計(jì)算處理器，這兩家公司的年收入將以45%的速度增長，到2030年達(dá)到190億美元。

在數(shù)據(jù)中心，ARK認(rèn)為GPU將成為主要加速器，到2030年將以每年21%的速度增長至410億美元。

數(shù)據(jù)中心的上一次革命是在上世紀(jì)90年代，從RISC處理器到英特爾的低成本PC衍生的x86架構(gòu)。憑借個人電腦市場的表現(xiàn)，英特爾顛覆了高端市場的老牌公司。

如今，ARM處理器正依靠移動生態(tài)系統(tǒng)來顛覆英特爾。將開源原則應(yīng)用于硬件，RISC-V也正在成為低成本計(jì)算領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)。

ARK預(yù)測，ARM和RISC-V的結(jié)合將從2020年的0%市場份額，到2030年達(dá)到71%的服務(wù)器市場份額。

▲數(shù)據(jù)中心架構(gòu)

這些年， Intel似乎對時代的變革表現(xiàn)得有些麻木。作為半導(dǎo)體制造業(yè)的世界領(lǐng)導(dǎo)者，Intel似乎已經(jīng)迷失了方向。

英特爾在10nm處理器上糾結(jié)了四年，成功地讓競爭對手臺積電(TSMC)和AMD在2020年領(lǐng)先市場。

截至2020年，英特爾仍未推出10nm服務(wù)器芯片。而同時臺積電正在批量生產(chǎn)5nm處理器。

▲Intel制程時間線

雖然現(xiàn)在幾乎所有的軟件開發(fā)人員都是在運(yùn)行Windows、Mac或Linux操作系統(tǒng)的英特爾x86個人電腦上編寫代碼，但擁有世界三分之一開發(fā)者用戶的蘋果已計(jì)劃在未來兩年內(nèi)將mac電腦從x86系統(tǒng)過渡到基于ARM的中央處理器(cpu)系統(tǒng)。

與此同時，微軟也在加倍努力支持在ARM處理器上運(yùn)行Windows操作系統(tǒng)。根據(jù)ARK的研究，到2030年，大多數(shù)開發(fā)人員的個人電腦將使用ARM處理器，這標(biāo)志著英特爾x86時代的終結(jié)。

▲開發(fā)人員個人電腦處理器變化

而在云端，ARM處理器也將成為全新標(biāo)準(zhǔn)。公共云是部署新應(yīng)用程序的默認(rèn)平臺，2020年在全球創(chuàng)造了1400億美元的收入。

亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)(AWS)是全球最大的公共云提供商，它于2020年推出了Graviton 2 ARM CPU，減少了從英特爾和AMD購買芯片的需求。

AWS的Graviton 2比英特爾的cpu更便宜，速度更快，相同價格可以提供48%的額外性能。未來，AWS可能會將其大部分服務(wù)器遷移到基于ARM的處理器上。

▲搭載英特爾處理器和ARM處理器的AWS對比

到2030年，ARM和RISC-V可能成為新的處理器標(biāo)準(zhǔn)。采用ARM處理器的PC和服務(wù)器將創(chuàng)造出一個擁有足夠規(guī)模、工具和供應(yīng)商支持的生態(tài)系統(tǒng)，挑戰(zhàn)英特爾的x86。

ARM服務(wù)器的收入可能會增長100倍，從2020年的不到10億美元增長到2030年的1000億美元，比現(xiàn)在的x86服務(wù)器的收入還要高。

雖然x86處理器可能會繼續(xù)增長，但其收入可能會減少一半。

▲服務(wù)器總收入

加速器，包括GPU、張量處理單元(TPU)和現(xiàn)場可編程門陣列(FPGA)，在執(zhí)行苛刻的計(jì)算任務(wù)，包括人工智能(AI)、分析、藥物發(fā)現(xiàn)和云游戲方面有著廣發(fā)的用途。到2030年，加速器將取代CPU成為服務(wù)器的主要計(jì)算引擎。

雖然競爭激烈，ARK相信GPU在未來五年將繼續(xù)主導(dǎo)加速器市場，這要?dú)w功于它們無與倫比的可編程性和軟件堆棧。

▲未來十年潛在的服務(wù)器開銷

ARK相信服務(wù)器處理器將在未來十年發(fā)生變化。ARM和RISC-V很可能在云計(jì)算領(lǐng)域取代英特爾的x86。到2030年，兩家公司的CPU收入和服務(wù)器收入將以每年45%的速度增長，分別達(dá)到190億美元和1000億美元。

而由GPU主導(dǎo)的加速器將成為數(shù)據(jù)中心的主導(dǎo)處理器，年增長率為21%，達(dá)到410億美元。

▲數(shù)據(jù)中心CPU和加速器營收對比

03.

虛擬世界

虛擬世界包括電子游戲、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（AR）和虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）。

虛擬世界的定義是一個計(jì)算機(jī)模擬的環(huán)境，任何人都可以在任何時間訪問。社會每天都與虛擬世界互動，而這些虛擬世界現(xiàn)在還處于起步階段。

根據(jù)ARK的研究，虛擬世界的收入每年將增長17%，從現(xiàn)在的1800億美元左右增長到2025年的3900億美元。

今天，虛擬世界是相互獨(dú)立的，但在未來，它們可能會相互操作，最終形成未來學(xué)家所認(rèn)為的“ verse”世界。

隨著電子游戲的發(fā)展，它們的商業(yè)模式也在不斷發(fā)展，現(xiàn)在電子游戲的盈利模式正轉(zhuǎn)向虛擬商品。根據(jù)ARK的研究，在過去10年里，游戲內(nèi)部購買占游戲總收益的比例從20%上升到75%。到2025年，這一比例將達(dá)到95%。全球游戲收益細(xì)分

▲全球游戲收益細(xì)分

ARK相信游戲的盈利還會增加。在未來的五年里，每小時玩電子游戲的成本可能會增加20%，但與其他娛樂和信息來源相比仍是算便宜的。

▲美國游戲的直接盈利與間接盈利

現(xiàn)在，電子游戲正成為遠(yuǎn)離家庭和工作的“第三個地方”。根據(jù)ARK的研究，在未來五年內(nèi)，平均玩電子游戲的時間將從每人每天1.1小時增加到1.5小時。

如果盈利和投入時間的增長趨勢保持不變，那么游戲內(nèi)置購買收益在未來5年將每年增長21%，從2020年的1300億美元增長到2025年的3500億美元。

▲全球虛擬游戲收益預(yù)測

AR已做好了規(guī)?；臏?zhǔn)備。過去幾年，Snapchat、Facebook和蘋果等公司加大了對增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)(AR)的投資，鼓勵移動設(shè)備上廣泛使用AR工具。

到2022年，消費(fèi)級的AR耳機(jī)將助長這一趨勢。ARK預(yù)測，到2030年，AR市場規(guī)模將從現(xiàn)在的不到10億澳元擴(kuò)大到1300億美元。

▲AR市場機(jī)遇

“虛擬現(xiàn)實(shí)VR”將在2030年成為真正的現(xiàn)實(shí)?；贏RK專有的評分系統(tǒng)(UVI)，目前最好的VR頭戴設(shè)備只能達(dá)到人類視覺沉浸的10%。

如果消費(fèi)者虛擬現(xiàn)實(shí)僅限于掌機(jī)游戲市場，我們相信虛擬現(xiàn)實(shí)頭盔將無法擴(kuò)展到大眾市場的人類沉浸能力。根據(jù)Wright定律，在與PC價格相當(dāng)?shù)那闆r下，完全的視覺沉浸感將要求VR頭戴設(shè)備在2030年前遵循智能手機(jī)的使用曲線。

▲單位視覺沉浸(UVI)成本下降趨勢

到2025年，虛擬世界的收入將接近4000億美元。根據(jù)ARK的研究，全球游戲市場在未來5年將以16%的復(fù)合年增長率增長，從2020年的1750億美元增長到2025年的3650億美元。

未來五年，AR和VR市場將以每年59%的復(fù)合速度增長，從30億美元增長到2025年的280億美元。

▲世界游戲市場、AR和VR市場規(guī)模

04.

數(shù)字錢包

數(shù)字錢包代表著口袋里價值4.6萬億美元的機(jī)會。Venmo、現(xiàn)金應(yīng)用和風(fēng)險投資初創(chuàng)公司很數(shù)字錢包來顛覆傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)。

如今，數(shù)字錢包正開始滲透到包括經(jīng)紀(jì)和貸款在內(nèi)的所有傳統(tǒng)金融服務(wù)領(lǐng)域。數(shù)字錢包可以成為金融產(chǎn)品之外的商業(yè)活動的主導(dǎo)平臺。

ARK的研究顯示，數(shù)字錢包目前的價值在每用戶250美元到1900美元之間，但到2025年，數(shù)字錢包的價值可能會擴(kuò)大到每用戶2萬美元，這意味著美國將有4.6萬億美元的機(jī)會。

移動支付在中國已經(jīng)其GDP的2.5倍。在短短5年時間里，中國移動支付的規(guī)模增長了15倍以上，從2015年的約2萬億美元增長到估計(jì)的36萬億美元，幾乎是中國2020年GDP的三倍。

▲中國第三方移動支付和GDP對比

▲數(shù)字錢包已經(jīng)成為一種全球現(xiàn)象

在美國，數(shù)字錢包用戶的數(shù)量正在超過大型金融機(jī)構(gòu)的存款賬戶持有者。Square的現(xiàn)金應(yīng)用和PayPal的Venmo在過去7年和10年分別積累了約6,000萬活躍用戶，摩根大通用了30多年時間和5次收購才達(dá)到這一里程碑。截至2020年底，摩根大通存款賬戶持有者的總數(shù)約為6000萬，而現(xiàn)金應(yīng)用和Venmo的年度活躍用戶(AAUs)分別增至5900萬和6900萬。

▲摩根大通存款賬戶和Venmo年度活躍用戶(AAUs)對比

數(shù)字錢包能夠以很小的成本來獲取客戶。數(shù)字錢包爆炸式增長的主要驅(qū)動力是較低的用戶獲取成本。ARK的研究顯示，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)為獲得一個新的支票賬戶客戶可能需要支付約1000美元，而數(shù)字錢包的投資僅為20美元，這要?dú)w功于病毒式的點(diǎn)對點(diǎn)支付生態(tài)系統(tǒng)、精明的營銷策略和大幅降低的成本結(jié)構(gòu)。

▲跨金融產(chǎn)品的客戶獲取成本(CAC)

與此同時，銀行機(jī)構(gòu)的成本在上升，而它們的效用在下降。隨著消費(fèi)者放棄實(shí)體銀行，轉(zhuǎn)而青睞手機(jī)銀行，銀行分支機(jī)構(gòu)的占用費(fèi)用增加，2019年達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的56.8萬美元。

▲美國銀行的占用費(fèi)用

傳統(tǒng)銀行面臨著潛在的巨大風(fēng)險。現(xiàn)在數(shù)字錢包正在進(jìn)入無擔(dān)保貸款市場，這意味著傳統(tǒng)銀行貸款不太可能恢復(fù)到2019年的峰值水平。據(jù)ARK估計(jì)，銀行信用卡利息收入下降了10%以上，2020年約為160億美元，可能還會進(jìn)一步下降25%以上，從2019年的1300億美元降至2025年的950億美元。Square、PayPal、Affirm、Klarna和LendingClub等數(shù)字貸款機(jī)構(gòu)可能會從傳統(tǒng)銀行手中搶走份額。

▲美國無擔(dān)保消費(fèi)者債務(wù)總額

成熟后，每個數(shù)字錢包用戶的價值大約為2萬美元。ARK估計(jì)，如果數(shù)字錢包成為消費(fèi)者的金融儀表盤，與其金融服務(wù)收入相關(guān)的凈現(xiàn)值將超過平均每個美國用戶1萬美元。

除了金融服務(wù)，數(shù)字錢包還可能成為線下和在線商務(wù)的領(lǐng)先平臺，可能會給它們的收入凈現(xiàn)值再增加9000美元至1萬美元。

▲美國商業(yè)和金融產(chǎn)品中數(shù)字錢包客戶的平均潛在價值

根據(jù)ARK的研究，如果到2025年，美國2.3億數(shù)字錢包用戶中的每個人的價值都達(dá)到1.99萬美元，那么美國數(shù)字錢包的價值將達(dá)到4.6萬億美元。

05.

比特幣的基本面

在強(qiáng)勁的網(wǎng)絡(luò)基本面的支持下，比特幣的價格創(chuàng)下了歷史新高。而ARK的研究表明，其網(wǎng)絡(luò)基本面依然健康。

從2017年的搜索量來看，比特幣價格的上漲似乎不太受炒作的驅(qū)動。隨著比特幣似乎獲得了更多的信任，一些公司正將其視為資產(chǎn)負(fù)債表上的現(xiàn)金。

ARK估計(jì)，如果標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股公司將1%的現(xiàn)金用于比特幣，比特幣的價格將上漲約4萬美元。

隨著對比特幣網(wǎng)絡(luò)支持的增加，比特幣價格在2020年末創(chuàng)下歷史新高。

▲2020美國比特幣價格

比特幣的市場參與者從未像現(xiàn)在這樣關(guān)注長期投資。截至2020年11月，大約有60%的比特幣供應(yīng)量在一年多的時間里沒有變動，這證明了市場的長期關(guān)注，也證明了比特幣持有者的信心更強(qiáng)。

▲比特幣“HODL”線

而且，比特幣市場和投資者群體似乎正在走向成熟。比特幣的實(shí)際資本化(衡量持有者的成本基礎(chǔ))達(dá)到了歷史最高水平。不斷增長的成本基礎(chǔ)表明早期投資者正在獲利了結(jié)，而新的投資者正在建立頭寸并創(chuàng)造更高的價格支撐水平。

▲2020年，比特幣的總成本基礎(chǔ)創(chuàng)下新高

另外，與2017年相比，圍繞比特幣的炒作似乎得到了控制。相對于其價格的上漲，比特幣的搜索興趣較低。隨著比特幣價格接近歷史最高水平，其谷歌搜索興趣也達(dá)到了歷史最高水平的15%。

▲比特幣價格和“比特幣價格”搜索量對比

比特幣被越來越多的人接受，為以太坊和新一輪金融實(shí)驗(yàn)奠定了基礎(chǔ)。ARK認(rèn)為，去中心化金融是以太坊網(wǎng)絡(luò)更多采用的積極催化劑。通過將以太坊作為“最小化信任”的抵押品，市場參與者可以解除傳統(tǒng)金融公司的中介作用，并獲得信貸和借貸、做市、交易、托管、投資等金融服務(wù)。

▲在以太坊網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行金融實(shí)驗(yàn)

比特幣可以作為企業(yè)現(xiàn)金發(fā)揮關(guān)鍵作用。Square和Microstrategy都在資產(chǎn)負(fù)債表上投資了比特幣，這為上市公司將比特幣作為現(xiàn)金的合法替代品指明了方向。

根據(jù)ARK的研究，如果標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股公司將1%的現(xiàn)金配置給比特幣，其價格可能會上漲約4萬美元。

▲假設(shè)比特幣將取代標(biāo)普500指數(shù)成份股公司資產(chǎn)負(fù)債表上的現(xiàn)金，價格將上漲

06.

比特幣：為機(jī)構(gòu)做準(zhǔn)備

ARK認(rèn)為，比特幣的快速增長為它在投資組合中的配置定位，并且比特幣提供了資產(chǎn)中最引人注目的風(fēng)險回報。正如ARM分析顯示的那樣，在未來的5到10年里，它的網(wǎng)絡(luò)資本規(guī)模可能從大約5000億美元擴(kuò)大到1-5萬億美元。

在ARK看來，資本配置者應(yīng)該考慮忽視比特幣作為一種新的資產(chǎn)類別的機(jī)會成本。ARK認(rèn)為，比特幣應(yīng)該在機(jī)構(gòu)投資組合中進(jìn)行戰(zhàn)略配置。

比特幣不受傳統(tǒng)規(guī)則和監(jiān)管的束縛，通常與其他資產(chǎn)類別的行為不相關(guān)，它似乎在多元化的投資組合中贏得了戰(zhàn)略配置。在過去10年里，比特幣是唯一一種與傳統(tǒng)資產(chǎn)類別相關(guān)性一直較低的主要資產(chǎn)。

比特幣交易量與大盤股相當(dāng)，并呈指數(shù)級增長。ARK估計(jì)，比特幣的日交易量可能在不到4年的時間里超過美國股市的交易量，在不到6年的時間里超過全球外匯現(xiàn)貨市場的交易量。

▲比特幣現(xiàn)貨市場主要交易所美元日交易量

機(jī)構(gòu)投資者可以通過復(fù)雜的方式獲取比特幣。2020年10月，芝加哥商品交易所(CME)的比特幣未平倉合約，即期貨合約的總未償價值創(chuàng)下歷史新高。這一數(shù)字增長了10倍，到2020年達(dá)到近10億美元。芝加哥商品交易所被整合到已建立的金融基礎(chǔ)設(shè)施中，允許所有風(fēng)險偏好的投資者獲得敞口。

▲芝加哥商品交易所的BTC期貨未平倉合約

ARK認(rèn)為，比特幣已經(jīng)在分散化的投資組合中獲得了一定份額?；谶^去10年各資產(chǎn)類別的日回報率，ARK的分析表明，比特幣的配置比例應(yīng)該在2.55%(當(dāng)波動性最小化時)到6.55%(當(dāng)回報最大化時)之間。

在ARK的分析中，對由各種資產(chǎn)類別組成的100萬個投資組合進(jìn)行了蒙特卡羅模擬，如圖所示。有效邊界是指在給定的波動水平下可能獲得的最高回報。星星表示與最大的夏普比率和最小的波動性相關(guān)的分配。

▲基于每日資產(chǎn)類別收益的模擬投資組合優(yōu)化

機(jī)構(gòu)投資可能會對比特幣的價格產(chǎn)生重大影響。根據(jù)ARK的模擬投資組合配置，2.5%至6.5%之間的機(jī)構(gòu)配置可能會對比特幣價格產(chǎn)生20萬至50萬美元的影響。

▲機(jī)構(gòu)投資對比特幣價格的假設(shè)影響

07.

電動汽車

電動汽車銷量將大幅增長。電動汽車的標(biāo)價正接近汽油動力汽車的平價，電動汽車市場的領(lǐng)導(dǎo)者正在開發(fā)創(chuàng)新的電池設(shè)計(jì)，創(chuàng)造出更低的成本行駛更遠(yuǎn)的電動汽車。

根據(jù)萊特定律，ARK預(yù)計(jì)到2025年，電動汽車銷量將從2020年的220萬輛增長約20倍，達(dá)到4000萬輛。

無論是在繁榮時期還是艱難時期，電動汽車的銷量都占據(jù)了不菲的市場份額。在最近的COVID-19疫情期間，汽油汽車的銷量有所下降，但全球電動汽車銷量繼續(xù)增長。

▲全球電動車增長

根據(jù)萊特定律，每增加一倍的電池產(chǎn)量，電池成本就會下降28%。電動汽車最大的成本組成部分是電池，因此這些成本下降對于實(shí)現(xiàn)與汽油動力汽車的價格平價至關(guān)重要，萊特定律成功地模擬了電池成本的下降。

▲鋰離子電池成本下降趨勢

電動汽車的標(biāo)價正接近汽油動力汽車的價格。2019年，同類電動汽車的總擁有成本低于豐田凱美瑞(Toyota Camry)。很快，標(biāo)價可能也會如此。

▲汽車價格

除了價格，電動汽車還在里程和性能上展開競爭。汽車市場正在向電動汽車和自動駕駛汽車轉(zhuǎn)變。ARK認(rèn)為，傳統(tǒng)汽車制造商缺乏成功所需的軟件和電氣工程人才。

▲電動汽車效能和性能對比

與集成到模塊和電池組的電池相比，電池到汽車的設(shè)計(jì)增加了50%的電池體積密度。在大眾市場領(lǐng)域，電池到汽車技術(shù)將使電動汽車制造商降低電池的能量密度和成本，生產(chǎn)更多的千瓦時，以增加汽車的續(xù)航里程。

在一個給定的電池組大小下，“電池到汽車”技術(shù)應(yīng)該能夠以更低的價格實(shí)現(xiàn)更遠(yuǎn)距離的汽車。

▲電動汽車電池

如果傳統(tǒng)汽車制造商克服這些障礙，到2025年，全球電動汽車銷量將從2020年的220萬輛增長約20倍，達(dá)到4000萬輛。

▲全球電動汽車銷量

08.

自動化

機(jī)器人時代來臨，創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會。人們普遍擔(dān)心自動化將摧毀就業(yè)機(jī)會，但ARK認(rèn)為，自動化將賦予人類權(quán)力，提高生產(chǎn)率和工資增長。

自動化有可能將無償勞動轉(zhuǎn)變?yōu)橛袃攧趧?。例如，隨著食品服務(wù)的自動化，它們將把食品準(zhǔn)備、清潔和雜貨店購物轉(zhuǎn)變?yōu)榘ㄊ称放渌驮趦?nèi)的市場活動。

ARK公司認(rèn)為，未來5年，自動化將為美國GDP增加5%，即1.2萬億美元。美國經(jīng)濟(jì)正處于類似于上世紀(jì)90年代初美國制造業(yè)的自動化水平。雖然制造業(yè)花了大約25年時間才達(dá)到目前的自動化水平，但ARK認(rèn)為，在未來5年里，美國經(jīng)濟(jì)的自動化速度將比現(xiàn)在快5倍。

在2008/2009年的“大衰退”(great recession)之后，或許是受此影響，工業(yè)機(jī)器人需求達(dá)到了一個拐點(diǎn)。

在2019冠狀病毒病(COVID-19)在2020年造成阻力之前，美中之間的貿(mào)易緊張可能已經(jīng)增加了這種勢頭。

根據(jù)ARK的研究，短期障礙不會阻止工業(yè)機(jī)器人銷售的反彈，可能會鼓勵企業(yè)實(shí)現(xiàn)自動化，更積極地削減成本。

▲工業(yè)機(jī)器人價格需求彈性

勞動力相對于資本的下降并不一定意味著工資在下降。相反，產(chǎn)出可以比工資增長更快。由于生產(chǎn)率的提高和自動化，ARK預(yù)計(jì)會有以下四種結(jié)果:

更高的工資:有利于員工；

更低的價格:有利于消費(fèi)者；

更高的利潤率:對企業(yè)有利；

更高的投資:創(chuàng)造良性循環(huán)。

▲美國制造業(yè)機(jī)器人密度vs制造業(yè)勞動份額(1991-2015)

ARK的研究顯示，工業(yè)和農(nóng)業(yè)的勞動收入占比每下降一個百分點(diǎn)，營業(yè)利潤率就會分別上升30個基點(diǎn)和280個基點(diǎn)。如果在所有行業(yè)看到類似的關(guān)系，都不應(yīng)該感到驚訝。

如果勞動收入占比和制造業(yè)一樣下降15%，那么營業(yè)利潤率可能會翻一番，達(dá)到20%以上。

▲勞動收入占比:標(biāo)準(zhǔn)普爾公司營業(yè)利潤率和所有行業(yè)勞動收入占比的對比

1950年至2000年間，約700萬農(nóng)業(yè)失業(yè)人口中有82%是無薪家庭工人。一個行業(yè)，甚至是一個主要行業(yè)的失業(yè)并不意味著總就業(yè)人數(shù)會下降。隨著洗衣機(jī)制造商和自助洗衣店的興起，洗衣機(jī)把無償洗衣服的時間變成了金錢。

隨著食品服務(wù)的自動化，它們將繼續(xù)把食品準(zhǔn)備、清潔和購物轉(zhuǎn)變?yōu)榘ㄊ称放渌驮趦?nèi)的市場活動。

未來5年，自動化將為美國GDP增加5%，即1.2萬億美元。ARK認(rèn)為，自動化將使美國實(shí)際GDP增長率平均每年提高100個基點(diǎn)，達(dá)到3.4%。

▲自動化為美國GDP的貢獻(xiàn)

09.

自動駕駛網(wǎng)約車

ARK認(rèn)為，自動叫車服務(wù)將把移動成本降低到目前出租車平均成本的十分之一，從而推動廣泛采用。經(jīng)通貨膨脹調(diào)整后，擁有和經(jīng)營一輛私人汽車的成本自T型車下線以來一直沒有改變。ARK估計(jì)，如果大規(guī)模使用，自動駕駛出租車每英里的成本為0.25美元，這將推動其得到廣泛采用。

▲每英里出行成本

ARK的研究顯示，目前打車市場在全球范圍內(nèi)的營收約為1500億美元，在表現(xiàn)優(yōu)異的城市，利潤率高達(dá)50%。

同樣，自動叫車服務(wù)可以產(chǎn)生50%的利潤率，但其較低的價格點(diǎn)將使整個市場的營收從1500億美元擴(kuò)大到60%，到2030年將達(dá)到6-7萬億美元。

▲叫車服務(wù)與自動叫車服務(wù)的經(jīng)濟(jì)對比

三種自動駕駛策略正在演變：

特斯拉的方法是基于攝像頭。攝像頭的傳感器精度不如激光雷達(dá)，這使得實(shí)現(xiàn)完全自主的道路成為一個更難解決的問題。攝像頭不依賴于高清地圖，應(yīng)該能提供更可擴(kuò)展的服務(wù)。特斯拉可能成為第一個在全國范圍內(nèi)擴(kuò)張的自動駕駛出租車網(wǎng)絡(luò)。

Alphabet的Waymo使用激光雷達(dá)和高清地圖。Waymo在亞利桑那州推出了自己的自動駕駛網(wǎng)絡(luò)，但要想在全國推廣，可能需要時間和大量資源。

包括百度的阿波羅在內(nèi)的許多中國廠商正在建造基礎(chǔ)設(shè)施傳感器，以幫助車輛識別道路標(biāo)志和交通狀況。這種自動叫車方式需要大量的基礎(chǔ)設(shè)施投資，似乎是三種方式中最嚴(yán)格、擴(kuò)展性最差的一種。

▲三種自動駕駛策略對比

ARK估計(jì)，如果特斯拉在2022年成功推出自動叫車服務(wù)，到2025年，用戶數(shù)量將接近20%。如果Waymo或GM成功了，那么在未來五年內(nèi)，被采納的比例可能會被限制在1%。

▲北美地區(qū)自動駕駛汽車的使用率占城市行駛里程的百分比

我們相信自動叫車服務(wù)的成本將在美國和中國分別降低約90%和50%。因此，發(fā)達(dá)國家對廉價自主旅行的需求響應(yīng)可能高于發(fā)展中國家。

平臺供應(yīng)商，或擁有自動駕駛技術(shù)的公司，應(yīng)該獲得自動叫車服務(wù)利潤的最大份額。

▲人工叫車vs自動叫車在中國和美國的每英里平均價格

ARK認(rèn)為，到2030年，自動叫車平臺每年的運(yùn)營利潤將超過1萬億美元。擁有成功電動汽車平臺的汽車制造商，與自動駕駛技術(shù)提供商合作，到2030年，每年可產(chǎn)生約2500億美元的利潤。

到2030年，擁有自動叫車服務(wù)車輛的車隊(duì)所有者每年可以產(chǎn)生約700億美元的收入。

到2025年，自主平臺運(yùn)營商的企業(yè)價值可能會擴(kuò)大到3.8噸。

▲整個自主價值鏈的估計(jì)營業(yè)利潤

10.

無人機(jī)送貨

無人機(jī)將大幅降低運(yùn)輸貨物和人員的成本。更低的電池成本和自主技術(shù)應(yīng)該為無人機(jī)提供動力。

ARK相信，在不久的將來，無人機(jī)將會比以往更快、更方便地遞送包裹、食物，甚至是人。無人機(jī)可能會改變購物行為，減少旅行時間，拯救生命。

ARK認(rèn)為，到2030年，無人機(jī)送貨平臺將產(chǎn)生約2750億美元的送貨收入，500億美元的硬件銷售收入，以及120億美元的測繪收入。

自動空中旅行已經(jīng)成為可能，而且價格低廉。電池技術(shù)正在改進(jìn)，足以使飛行能量儲備符合規(guī)定，使空中出租車和空中救護(hù)車能夠安全升空。此外，機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)的改進(jìn)使自主飛行成為可能，大大降低了成本。

在過去的兩年里，美國聯(lián)邦航空局(FAA)通過允許公司在視線之外操作無人機(jī)，在某些情況下，允許運(yùn)營無人機(jī)航空公司，啟動了商用無人機(jī)行業(yè)。

佛羅里達(dá)州正在建造美國首個無人機(jī)載客垂直起降場，計(jì)劃于2025年投入使用。新冠肺炎通過非接觸式無人機(jī)配送加速了電子商務(wù)的試驗(yàn)和采用。ARK估計(jì)，在未來5年的某個時候，無人機(jī)將遞送超過20%的包裹。

▲無人機(jī)在全球電子商務(wù)零售中的份額

2020年，全球食品外賣銷售增長超過40%。ARK公司的研究顯示，在約40%的外賣食品中，無人機(jī)配送將占到近一半。

▲全球無人機(jī)外賣營收

ARK公司預(yù)計(jì)，到2025年，無人機(jī)交付平臺將帶來近500億美元的收入，140億美元的硬件銷售收入，以及30億美元的測繪收入。

到2030年，無人機(jī)交付平臺可能會再擴(kuò)大四倍，產(chǎn)生約2750億美元的收入，而硬件銷售將增長近三倍，達(dá)到近500億美元，地圖業(yè)務(wù)收入將增長近四倍，達(dá)到120億美元。

11.

商業(yè)航天

航天產(chǎn)業(yè)正在騰飛?；鸺托l(wèi)星成本的下降正在顛覆這個一度被視為壟斷和官僚主義的行業(yè)。得益于深度學(xué)習(xí)、移動連接、傳感器、3D打印和機(jī)器人技術(shù)的進(jìn)步，幾十年來一直膨脹的成本開始下降。結(jié)果，衛(wèi)星發(fā)射和火箭著陸的數(shù)量激增。

根據(jù)ARK公司的研究，軌道航天機(jī)遇號——包括衛(wèi)星連接和高超音速飛行——每年將超過3700億美元。

航天產(chǎn)業(yè)未來將有三大用途：

1、連接全球：全球約有50%的人口缺乏互聯(lián)網(wǎng)連接，但隨著衛(wèi)星數(shù)量的增加，云計(jì)算將走向全球。

2、高超音速點(diǎn)到點(diǎn)旅行：隨著長途飛行時間從10多個小時減少到2-3小時，全球經(jīng)濟(jì)可能會發(fā)生轉(zhuǎn)變。

3、太空移民：人類已經(jīng)在國際空間站生活了20年。十年之內(nèi)，人類就能在月球和火星定居。

火箭可重復(fù)使用可以將發(fā)射成本降低一個數(shù)量級，到目前為止，SpaceX已經(jīng)成功發(fā)射了8次相同的獵鷹9號火箭助推器。

▲火箭發(fā)射成本

較低的衛(wèi)星發(fā)射成本能夠以較低的延遲實(shí)現(xiàn)持續(xù)的全球覆蓋。雖然發(fā)射到地球靜止軌道(GEO)的衛(wèi)星試圖提供全球覆蓋，但延遲限制了它們提供引人注目的寬帶互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的能力。今天，許多公司開始在低地球軌道(LEO)發(fā)射數(shù)千顆衛(wèi)星，以實(shí)現(xiàn)低延遲的持續(xù)全球覆蓋。

由于發(fā)射成本降低，預(yù)定進(jìn)入軌道的衛(wèi)星數(shù)量顯著增加。隨著衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)的發(fā)射和利用數(shù)據(jù)為地面企業(yè)服務(wù)，衛(wèi)星可以促進(jìn)GDP增長。

▲工作中衛(wèi)星數(shù)量變化

未來5-10年，美國的衛(wèi)星寬帶收入每年將接近100億美元，全球?qū)⑦_(dá)到400億美元。根據(jù)ARK的研究，花費(fèi)400億美元為無法接入的人群提供服務(wù)的機(jī)會，只是衛(wèi)星寬帶市場的一小部分。

到2025年，連接飛機(jī)、火車和汽車的市場規(guī)?？赡軙_(dá)到360億美元。世界各國政府很可能會進(jìn)一步增加對太空服務(wù)的需求。在中期內(nèi)，衛(wèi)星連接市場的總價值將達(dá)到每年1000億美元。

方舟公司預(yù)計(jì)對高超音速飛行的需求將急劇上升。根據(jù)ARK的研究，短途航班的乘客愿意為私人飛機(jī)每節(jié)省兩個小時支付大約1.5萬美元。

根據(jù)短途飛行市場的經(jīng)濟(jì)情況，ARK估計(jì)，乘客和企業(yè)愿意支付10萬美元，以節(jié)省從紐約到日本的2-3小時的私人高超音速飛行13小時。

如果270萬名乘客為長途高超音速飛行支付約10萬美元，該市場每年的收入將擴(kuò)大到2700億美元。

12.

3D打印

3D打印節(jié)省了時間、成本和浪費(fèi)，同時創(chuàng)造了全新的部件架構(gòu)。3D打印是一種逐層制造物體的增材制造方式，與傳統(tǒng)的減法制造不同，傳統(tǒng)的減法制造是將材料從更大的塊中去除。

3D打印縮短了設(shè)計(jì)和生產(chǎn)之間的時間，將權(quán)力轉(zhuǎn)移給設(shè)計(jì)師，并以傳統(tǒng)制造成本的一小部分降低了供應(yīng)鏈的復(fù)雜性。

ARK認(rèn)為，3D打印將給制造業(yè)帶來一場革命，其年增長率約為60%，從去年的120億美元增長到2025年的1200億美元。

2020年3D打印收入下降，但新用戶在疫情期間利用了這項(xiàng)技術(shù)。

▲3D打印在上市公司的銷售量

由于自動駕駛技術(shù)和電池技術(shù)的突破，飛機(jī)的數(shù)量和設(shè)計(jì)正在激增。由于低成本和快速成型，3D打印正在加速創(chuàng)新。它降低了體積小、高度復(fù)雜零件的重量，節(jié)省了大量成本。航空航天工業(yè)應(yīng)該是主要的受益者。

ARK估計(jì)，到2025年，無人機(jī)硬件收入總額將達(dá)到1000億美元左右。

▲無人機(jī)各種形態(tài)

3D打印和人工智能的融合，使傳統(tǒng)制造無法實(shí)現(xiàn)的高度優(yōu)化設(shè)計(jì)成為可能。ARK公司認(rèn)為，未來五年，全球3D打印市場將以每年60%的復(fù)合速度增長，從120億美元增長到2025年的1200億美元左右。

▲2020年至2025年3D打印市場的全球預(yù)測

13.

長讀基因測序

長讀基因測序（LRS）可以提供更完整的人類基因組圖片。下一代DNA測序(NGS)是基因組革命背后的驅(qū)動力。雖然短讀測序（SRS）在歷史上占主導(dǎo)地位，但我們相信長讀序測序以較快的速度獲得市場份額。

ARK相信，與短讀平臺相比，長讀技術(shù)提供了更高的準(zhǔn)確性、更全面的變體檢測和更豐富的功能集。到2025年底，高度精確的長讀和短讀測序?qū)⒔咏杀酒絻r。

ARM估計(jì)，該公司的長期收入將以每年82%的速度增長，從2020年的2.5億美元增長到2025年的50億美元左右。

基因組“工具箱”正在擴(kuò)展，為生物學(xué)提供更全面、更豐富、更準(zhǔn)確的視角。

LRS和SRS系統(tǒng)有三個共同點(diǎn)：(a)將基因組分解成更小的片段；(b)用高分辨率光學(xué)分析片段；(c)用高效的計(jì)算機(jī)算法重新組裝基因組。

SRS將許多小的(150-bp)片段(稱為reads)混合到一個一致序列中。這種方法可以捕捉到小的突變，但不能檢測到更大的重組，即所謂的結(jié)構(gòu)變異，或隱藏在重復(fù)基因組區(qū)域的突變。

舊的LRS系統(tǒng)測量更大的讀數(shù)(>10,000 bp)，雖然在每個堿基水平上不太準(zhǔn)確，但提供了更完整的基因組圖片。

由于LRS的成本與SRS趨同，許多臨床應(yīng)用可能轉(zhuǎn)向LRS。在深度學(xué)習(xí)算法的催化下，例如谷歌(GOOGL)的DeepVariant，合成方法和基于納米孔的LRS方法都可以迅速提高性能。

雖然目前在每個堿基水平上不那么精確，但基于納米孔的LRS可以生成整個人類基因組序列，花費(fèi)約500美元——比SRS更經(jīng)濟(jì)有效。

盡管價格更貴，但根據(jù)PrecisionFDA Truth Challenge V2的結(jié)果，基于合成的LRS比SRS精確2.5倍，比納米孔的LRS精確30倍。

▲到2025年，基于合成技術(shù)的LRS和SRS的成本將接近平價

根據(jù)萊特定律，在其安裝基礎(chǔ)上產(chǎn)生的數(shù)據(jù)每增加一倍，基于合成的LRS的成本就會下降，并將繼續(xù)下降28%。

主要是由于成本和吞吐量的提高，LRS的獨(dú)特能力應(yīng)該會激發(fā)更廣泛的采用。LRS 的優(yōu)點(diǎn)是：(a)不需要擴(kuò)增；(b)可以天然檢測甲基化；(c)可以跨全RNA分子。

據(jù)ARK公司估計(jì)，利用長讀技術(shù)對整個人類基因組進(jìn)行測序的成本將降至100至200美元，到2025年底，該技術(shù)在所有變體類型上的準(zhǔn)確性都將優(yōu)于SRS。

▲基于合成的LRS市場(SMRT)遵循萊特定律

ARK相信LRS分析在很多測序應(yīng)用中都是優(yōu)越的。一些臨床應(yīng)用，如兒科重癥監(jiān)護(hù)環(huán)境下的快速全基因組測序(WGS)，有很高的報銷率，使診斷提供者更靈活地轉(zhuǎn)向LRS。

各種大小的遺傳變異——從小到大——都存在于容易排序和難以排序的基因組區(qū)域，可以影響患者的表型。在ARK看來，LRS工具提供了最全面的變體檢測，而不考慮序列背景。

ARK預(yù)計(jì)，到2025年，LRS市場將以每年82%的速度增長。ARK相信，由于測序成本的降低以及對高精度和完整結(jié)果的需求，LRS的需求正在達(dá)到一個拐點(diǎn)。

包括測序耗材、儀器和服務(wù)在內(nèi)，到2025年，LRS的收入將從2.5億美元增加到50億美元。

SRS將繼續(xù)主導(dǎo)測序市場，特別是在液體活檢成為腫瘤學(xué)護(hù)理標(biāo)準(zhǔn)的情況下。

▲LRS市場規(guī)模

14.

癌癥篩查

液體活組織檢查比歷史上任何醫(yī)療干預(yù)都能降低更多的癌癥死亡率。根據(jù)ARK的研究，創(chuàng)新技術(shù)的融合將多種癌癥篩查的成本從2015年的3萬美元降至現(xiàn)在的1500美元，下降了20倍，到2025年將再下降80%以上，降至250美元。

因此，美國的多種癌癥篩查市場將擴(kuò)大到1500億美元。在美國，一項(xiàng)多種癌癥篩查方案每年可以避免66000例癌癥死亡，每年挽救140萬人的生命。

所有實(shí)體腫瘤都遵循一條可預(yù)測的路徑，從局部可治療到轉(zhuǎn)移和致命，這為早期發(fā)現(xiàn)提供了基礎(chǔ)。轉(zhuǎn)移性癌癥僅占新發(fā)病例的17%，但在五年的癌癥死亡病例中占55%。局限性癌癥的加權(quán)平均5年生存率是89%，而轉(zhuǎn)移性癌癥的加權(quán)平均5年生存率只有24%。

基于單一的血液檢測，多種癌癥篩查可以發(fā)現(xiàn)數(shù)十種早期癌癥。除了體細(xì)胞突變、循環(huán)蛋白和免疫特征外，機(jī)器學(xué)習(xí)算法已經(jīng)將DNA甲基化作為一種新的、高度敏感的生物標(biāo)志物，用于早期癌癥檢測。

下一代DNA測序(NGS)成本的快速下降使液體活檢成為可能。

合成生物學(xué)的進(jìn)步正在幫助臨床醫(yī)生在像血液這樣的高噪音環(huán)境中發(fā)現(xiàn)癌癥的微弱信號。

▲創(chuàng)新技術(shù)的結(jié)合正在降低篩查成本

由于成本迅速下降，多種癌癥篩查的價格已接近可報銷的水平。隨著人口規(guī)模臨床效用數(shù)據(jù)的激增，ARK相信1500美元的價格標(biāo)簽將打開針對65至80歲人群的多種癌癥篩查市場，這一年齡段是癌癥發(fā)病率最高的年齡段。

當(dāng)價格降至1000美元以下時，幾乎所有年齡超過40歲的人群都可以進(jìn)行有效地癌癥篩查，僅在美國就可能每年拯救140萬人的生命。

▲多種癌癥篩查市場:成本和報銷

以常規(guī)血液為基礎(chǔ)的多種癌癥篩查結(jié)合單一癌癥篩查的改進(jìn)，可以預(yù)防40%的轉(zhuǎn)移性診斷，并將局部區(qū)域診斷提高10%。ARK估計(jì)，即使沒有癌癥治療的改善，早期干預(yù)每年僅在美國就可以防止66000例癌癥死亡。

▲早期發(fā)現(xiàn)可以降低癌癥死亡率

雖然1500美元的單價可以打開市場，但1000美元的單價可能會改變癌癥死亡率曲線。創(chuàng)新技術(shù)之間的融合使多種癌癥篩查的成本下降了20倍，從2015年的3萬美元降至今天的1500美元，到2025年再下降80%至250美元。

如果完全采用，單是在美國，多種癌癥篩查將擴(kuò)大到1500億美元的市場。

▲多種癌癥篩查可能是最大的基因組學(xué)市場之一

15.

第二代細(xì)胞與基因治療

雖然細(xì)胞和基因療法還處于早期階段，但是新的細(xì)胞和基因治療創(chuàng)新可以使腫瘤治療的總目標(biāo)市場增加20倍以上。

通常，癌癥療法首先在液體腫瘤上進(jìn)行測試。然而，實(shí)體腫瘤占確診癌癥的88%。經(jīng)過10年的試驗(yàn)，美國食品和藥物管理局(FDA)批準(zhǔn)了口服化療格列衛(wèi)(Gleevec)，其中7年用于實(shí)體腫瘤。這條時間表表明，F(xiàn)DA可能會在2025年批準(zhǔn)首個用于實(shí)體腫瘤的CAR-T療法。

由于人工智能(AI)、基因編輯和下一代測序(NGS)的出現(xiàn)，失敗率和上市時間應(yīng)該會下降，批準(zhǔn)率也會加快。

▲癌癥治療的時間表

腫瘤學(xué)試驗(yàn)正從自體細(xì)胞療法轉(zhuǎn)向異體細(xì)胞療法。異體細(xì)胞療法涉及現(xiàn)成的或捐贈的細(xì)胞，而自體細(xì)胞療法修飾患者自身的細(xì)胞。

異體療法的一個風(fēng)險是移植物對抗宿主病，導(dǎo)致病人的免疫系統(tǒng)攻擊新工程的細(xì)胞。盡管存在這種風(fēng)險，異體細(xì)胞可以促進(jìn)癌癥早期治療，并將成本降低一個數(shù)量級。

在今天的基因治療試驗(yàn)中，完成的40%和患者招募階段的47%是異體的。在ARK看來，向異體試驗(yàn)的轉(zhuǎn)變將繼續(xù)下去。

基因療法可以從體外編輯轉(zhuǎn)向體內(nèi)編輯。體外改造病人體外的細(xì)胞，然后再把它們移植回病人體內(nèi)。體內(nèi)基因療法改變病人體內(nèi)的細(xì)胞。

與體外治療不同，體內(nèi)治療不能在轉(zhuǎn)導(dǎo)前檢查編輯過的細(xì)胞。也就是說，體內(nèi)基因治療更經(jīng)濟(jì)，更容易制造和擴(kuò)大規(guī)模。它還能使更多的器官進(jìn)入肝臟、眼睛、中樞神經(jīng)系統(tǒng)(CNS)和肌肉。

自2010年以來，基因治療和編輯試驗(yàn)增加了5倍。到目前為止，F(xiàn)DA只批準(zhǔn)了10種基因療法。截至2020年底，712項(xiàng)積極的基因治療臨床試驗(yàn)正在進(jìn)行中，其中238項(xiàng)是在2020年啟動的。根據(jù)典型的試驗(yàn)失敗率調(diào)整后，大約有170種基因療法可能會在未來十年內(nèi)獲得批準(zhǔn)并商業(yè)化，細(xì)胞和細(xì)胞免疫療法可以增加2500億美元的收入。

細(xì)胞免疫療法的創(chuàng)新，包括TILs、TCRs和CAR-T細(xì)胞療法，可以將潛在市場增加近三倍，在目前130億美元的總潛在市場(TAM)上增加300億美元。異體療法使癌癥早期更容易應(yīng)用，可能增加700億美元的TAM。細(xì)胞治療創(chuàng)新和異體細(xì)胞的結(jié)合可以額外增加1500億美元，將腫瘤基因治療的總TAM增加約20倍，達(dá)到2600億美元以上。

體內(nèi)基因治療可以使基因編輯隨著時間的推移治愈數(shù)千種罕見疾病。

智東西認(rèn)為，作為美股近些年的明星，女版巴菲特的ARK公司近些年可謂賺足了眼球。但是，ARK公司的成功絕不是偶然，他們對新技術(shù)的研討與預(yù)測可以看得出是下足了工夫的。細(xì)讀ARK的報告，對多有相關(guān)從業(yè)人員和投資者來說都是一個很不錯的“抄作業(yè)”機(jī)會。