經(jīng)濟運行和增長既受到內生因素的影響，也難免有來自供給和需求方面的外部沖擊。根據(jù)新供給經(jīng)濟學的“供給沖擊”原理，肺炎疫情雖然短期帶來負面影響，但其具體影響不能僅做靜態(tài)測算，還需要綜合考慮替代性增長、創(chuàng)新性增長、補償性增長以及政府的扶持和刺激政策影響。從中期來看，肺炎疫情沖擊除了造成需求萎縮之外，還會加快新供給擴張、加速老化供給的退出，從而有利于下一個新供給擴張周期的到來。從長期來看，肺炎疫情沖擊不會改變經(jīng)濟增長的條件、要素和驅動力，對長期增長的影響趨近于零。


按照以上供給沖擊原理綜合測算，中國經(jīng)濟一季度增速有可能出現(xiàn)負增長，全年增速在5%左右，2021年GDP增速仍然能夠回到6%以上。

一、供給沖擊的短期影響：靜態(tài)與動態(tài)分析

新供給經(jīng)濟學定義的供給沖擊，是指在影響正常經(jīng)濟周期和增長趨勢的因素之外，主要作用于生產(chǎn)要素和供應鏈等供給面的外部事件沖擊，例如20世紀70年代的石油危機對原材料供應的沖擊、2016年中國去產(chǎn)能擴大化對很多行業(yè)的供給沖擊、2019年美國相關政策對中國芯片、半導體的供應鏈沖擊，以及今年的新冠肺炎疫情對勞動用工的短期沖擊等等。

（一）基于嚴密計算的靜態(tài)分析往往夸大了供給沖擊的短期影響

靜態(tài)分析，供給沖擊會導致一段時間內產(chǎn)品、服務或生產(chǎn)要素的供應減少或中斷，進而影響產(chǎn)品或者要素的供給價格，并沖擊整個產(chǎn)業(yè)鏈，甚至通過產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈或金融市場擴散，進而影響整個經(jīng)濟。

比如上文提到的20世紀70年代戰(zhàn)爭沖擊，使得石油價格在短期內出現(xiàn)了迅速上漲，通過產(chǎn)業(yè)鏈的傳導，進而對整個石化產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生了連鎖反應，甚至由局部的沖擊，演變成對全球經(jīng)濟的影響，造成經(jīng)濟衰退和成本推動型的通貨膨脹。

又比如，2016年中國去產(chǎn)能擴大化，大量中小民營企業(yè)減產(chǎn)甚至關閉，造成焦炭、焦煤價格上漲約200%，螺紋鋼指數(shù)、鐵礦石價格上漲超過100%以上，鋁、銅等有色金屬、化工原料等均出現(xiàn)不同程度的供給收縮和漲價，進而造成了下游制造業(yè)經(jīng)營壓力，提高了整體供給成本，對中國經(jīng)濟增長產(chǎn)生了階段性負面影響。

再比如，本次新冠肺炎疫情，雖然中期會對需求面形成一定沖擊，但是對經(jīng)濟的短期影響主要來自供給面。具體影響程度取決于不同國家和地區(qū)對疫情的社會反應模式。以中國為例，2020年春節(jié)期間武漢等地區(qū)封城，部分地區(qū)封路，大部分地區(qū)居民居家隔離的社會反映模式，幾乎造成了整個中國經(jīng)濟的短暫“停擺”。其中，制造業(yè)雖然也短期停工，但疫情一旦受控就很快復產(chǎn)復工，停工損失可以逐步挽回；而服務業(yè)因恢復速度慢，受沖擊較大。其中，住宿餐飲業(yè)方面在疫情最嚴重的時候大部分停業(yè)或轉為線上銷售，2020年全一季度嚴重負增長；傳統(tǒng)批發(fā)和零售業(yè)疫情期間總體開業(yè)率下降一半，客流嚴重下降，也出現(xiàn)嚴重負增長，大量消費轉到線上新零售；交通運輸也受到嚴重沖擊，其中客運損失遠遠大于貨運。

供給沖擊的靜態(tài)分析研究雖然基于嚴密而精確計算，但是卻往往夸大了實際影響，因為無論是企業(yè)、消費者，還是政府都不會坐以待斃，而是會以積極而復雜的社會反應來應對。

（二）動態(tài)視角：供給沖擊引發(fā)的積極反應和四種增長

供給沖擊的動態(tài)分析，主要研究供給沖擊所引發(fā)的替代性增長、創(chuàng)新性增長、補償性增長以及政府的扶持和刺激政策。

第一，供給沖擊引發(fā)替代性增長。供給沖擊迫使供給量出現(xiàn)非線性下降，受沖擊的企業(yè)第一個反應必然是尋求替代品或可替代的供應路線，這就會引發(fā)一定程度的替代性增長。比如，1970年代的石油危機的沖擊，引發(fā)了其他能源替代性增長；2019年美國對部分中國企業(yè)的芯片斷供，也必然會引發(fā)中國芯片產(chǎn)業(yè)的國產(chǎn)替代；2020年新冠肺炎疫情期間，對于線下購物中心、餐飲業(yè)等產(chǎn)生了嚴重的沖擊，但同時這些行業(yè)也是替代性增長最為明顯的領域，電商零售、無接觸零售模式成為了風口，以中國為例：疫情期間京東超市的蔬菜、肉禽蛋類銷售同比增長了數(shù)倍，每日優(yōu)鮮交易額倍增；永輝超市、多點Dmall的線上訂單量爆發(fā)式增長。如果僅僅按著原有供給結構進行靜態(tài)測算，會認為中國的批發(fā)零售行業(yè)會出現(xiàn)嚴重過的負增長，而考慮到上述線上新零售對傳統(tǒng)批發(fā)零售的替代之后，才能更客觀地看待疫情對這個行業(yè)的實際影響。

第二，供給沖擊往往會引發(fā)相關各領域的技術創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新和組織模式創(chuàng)新，從而帶來創(chuàng)新性增長。例如，面對肺炎疫情防控所造成的居家隔離、出行謹慎、交通限制等，遠程在線辦公，線上遠程授課，遠程醫(yī)療等創(chuàng)新性增長出現(xiàn)井噴，新東方在線、無憂英語等在線教育公司2020年以來股價漲幅都超過了50%；網(wǎng)紅經(jīng)濟獲客效率大幅提升，李佳琦直播在線觀看人數(shù)已經(jīng)沖破了1600萬。以5G、云計算為代表的信息化投入大幅增加，機器人、智能制造等自動化投入也顯出增加。根據(jù)財新數(shù)據(jù)，2020年2月中國新經(jīng)濟指數(shù)不減反增，比1月高出了1.2個百分點，其背后的推動因素即是供給沖擊后的創(chuàng)新性增長。

第三，供給沖擊會造成延后消費與補償性增長。面對肺炎疫情的沖擊，消費者的很多大宗消費計劃會延后，例如購買汽車、電器的需求，并不會因為疫情短期沖擊而消失。此外，以中國制造業(yè)為例，雖然疫情期間停工對2月和一季度產(chǎn)值有一定影響，但全年剩余300天、日產(chǎn)值千億，除可選消費品需求變化較大之外，大部分制造業(yè)產(chǎn)值可以通過后期加班或提升產(chǎn)能利用率來彌補。因此，考慮到補償性增長后，疫情對中國制造業(yè)全年產(chǎn)值的影響主要來自需求方面。

第四，對面供給沖擊的政府扶持和刺激政策。比如，為了應對疫情沖擊，中國政府不但出臺了支持中小微企業(yè)多的一系列扶持政策，而且通過積極的財政政策、結構性寬松的貨幣政策來穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)等。

總之，如測算2月份的肺炎疫情對經(jīng)濟的影響，可以用靜態(tài)供給沖擊分析；若測算1季度的經(jīng)濟變化就必須考慮上述替代性增長和創(chuàng)新性增長的影響，如果評估半年以上的影響則必須考慮補償性增長和政府刺激政策的作用，進行動態(tài)評估。而疫情對全年經(jīng)濟總量的影響主要是取決于需求萎縮的程度，至于超過一年的經(jīng)濟運行趨勢，則要考慮供給結構對經(jīng)濟周期的影響。

二、供給沖擊的中期影響：加快新供給擴張和老化供給退出

卡爾·馬克思、約翰·梅納德·凱恩斯都認為生產(chǎn)相對過?；蚩傂枨蟛蛔闶窃斐山?jīng)濟周期性危機的原因?！靶鹿┙o周期理論”也從總供給和總需求角度研究經(jīng)濟周期，但認為工業(yè)化后期造成總需求不足的根本原因，既不是工業(yè)社會早期的資本家擴大再生產(chǎn)和工人被榨取剩余價值而造成的，也不是凱恩斯主義的邊際消費傾向遞減等心理定律，而是供給結構的老化。

當一個經(jīng)濟體中新供給產(chǎn)業(yè)占主導地位，則一個單位的有效供給會創(chuàng)造出越來越多的有效需求，總需求逐漸大于總供給，則經(jīng)濟增長速度自然會上升；反之，當老化供給主導了供給結構，一個單位的供給會創(chuàng)造越來越少的有效需求，結果當總供給逐漸超過總需求，經(jīng)濟增速下行。

正是由于供給結構的老化，中國經(jīng)濟增速已經(jīng)從2010年一季度的11.7%降到2019年四季度的6%附近，這樣連續(xù)十年的增速下行周期不僅在中國改革開放四十年間是最長的，在全球近代經(jīng)濟史上也是較長的經(jīng)濟下行周期之一。

在這樣的特定階段，肺炎疫情的全球爆發(fā)，毫無疑問會影響中國的消費、投資、出口，造成總需求增速的進一步減少，預計中國經(jīng)濟2020年全年增速將回落到5.4%以下，甚至到5%左右。

那么2020年之后呢，肺炎疫情將如何影響1年以上的經(jīng)濟周期運行呢？這要回到新供給經(jīng)濟周期原理：站在總需求變化背后的是一個經(jīng)濟體的供給結構變化。

如果供給沖擊加快了新供給的形成和擴張，或者加快老化供給的退出，那么供給沖擊將會提升整個經(jīng)濟的“供給創(chuàng)造需求系數(shù)”，結果反而有利于下一個階段的經(jīng)濟增高漲；反之，如果供給沖擊減慢了新供給的形成和擴張，或者延緩了老化供給的退出，結果降低整個經(jīng)濟的“供給創(chuàng)造需求的能力”，那么，也會加大下一個階段的經(jīng)濟增速下行壓力。

面對本次新冠肺炎疫情，前期信息化、自動化技術應用較多的企業(yè)，受沖擊越?。欢捎眯畔⒒?、自動化技術較少的企業(yè)不但受沖擊大，而且疫情結束后復產(chǎn)復工的速度也比較慢。此外，凡是商業(yè)模式比較先進，比如較多應用互聯(lián)網(wǎng)、新媒體、新零售模式的企業(yè)，或組織管理模式比較先進，比如較早應用遠程辦公、彈性工作制、軟性就業(yè)、目標與關鍵結果考核、量子管理等的企業(yè)，受沖擊普遍較?。欢鴤鹘y(tǒng)商業(yè)模式和傳統(tǒng)組織模式的企業(yè)受沖擊更大。因此，疫情的供給沖擊一定會加快中國企業(yè)對新技術、新產(chǎn)品、新商業(yè)模式、新組織管理模式等新供給的應用，并促使老化供給加速推出，進而推動整個經(jīng)濟體更快地進入新供給擴張階段。

而那些逆周期的扶持和刺激政策，如果把資源導入了供給老化的產(chǎn)業(yè)，則短期雖然能夠從一定程度上穩(wěn)增長和穩(wěn)就業(yè)，中期反而有可能延緩老化供給的退出。反之，如果扶持和刺激政策能夠兼顧供給結構調整的目標，主要投向新供給產(chǎn)業(yè)，則不僅能穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)，長期還會對產(chǎn)業(yè)轉型和結構升級起到積極的推動作用。

所以，從新供給周期原理出發(fā)，在中國供給老化周期的尾端出現(xiàn)的肺炎疫情沖擊，僅會影響2020年的經(jīng)濟增長，而使2021年中國經(jīng)濟的供給結構將更加優(yōu)化，下一輪新供給擴張周期有望加快帶來。

三、供給沖擊對長期增長影響趨近于零：新供給增長模型的分析

“新供給增長模型”是新供給經(jīng)濟學專門分析長期經(jīng)濟增長的三維、五要素增長模型，其中土地、資本和勞動是生產(chǎn)要素，技術是根本驅動力，制度（政府和市場的關系）是經(jīng)濟增長的條件。

從新供給增長模型的根本驅動力來看，技術的變革往往需要經(jīng)歷一個從基礎研發(fā)、專利發(fā)明、應用研究、產(chǎn)品普及等過程，供給沖擊只能改變技術變革中短期進度和節(jié)奏，不會對技術進步產(chǎn)生根本性的改變。即便是戰(zhàn)爭這樣嚴重的供給沖擊，不但對技術變革的大趨勢沒有影響，而且反而會加速某些領域的技術進步速度。2020年肺炎疫情造成的供給沖擊，對技術進步同樣幾乎不會產(chǎn)生負面影響，大部分企業(yè)的核心競爭力沒有受到損失，而且還加快了新技術的應用。以實體零售行業(yè)在線化為例，正如天虹商場董事長高書林所說的：“這本來就是一個長期的趨勢。沒有此次疫情，在線化的進程也在發(fā)展。只不過，我們按了一個快進鍵，在線化進程的速度會更快一些。”

從經(jīng)濟增長的制度條件，尤其是資源配置的方式而言，也不會受到供給沖擊的影響。1980年代中國經(jīng)濟增長為何那么快？就是因為聯(lián)產(chǎn)承包責任制、股份制、價格雙軌制等新的制度安排，從計劃經(jīng)濟過渡到市場經(jīng)濟，市場在資源配置中所發(fā)揮的作用越來越大。2020年的新冠肺炎疫情沖擊，能夠喚起人們對于重大公共衛(wèi)生事件應對能力的重視和反思，也有利于深化醫(yī)療和衛(wèi)生領域的供給側結構性改革。但對影響整體經(jīng)濟影響的制度條件——政府和市場的關系，并無影響。李克強總理在國務院常務會議中已經(jīng)講過，越是經(jīng)濟困難，越是要深化市場化改革，越是要擴大開放。

從影響經(jīng)濟長期增長的要素情況來看，過去四十年，中國經(jīng)濟的增長也得益于豐富的勞動、土地資源和居民儲蓄供給。供給沖擊可能會帶來短期要素供給成本、供給數(shù)量或者供給效率的變化，但在沖擊影響結束之后，無論是勞動，還是資本、土地等要素的供給成本、供給數(shù)量或者供給質量都會逐步恢復到原來的水平。2020年的肺炎疫情，讓人們在特定階段隔離在家中，或者減少了出行、旅行，從而階段性影響勞動供給數(shù)量，政府為穩(wěn)增長而采取的降息等措施也階段性降低了資金的價格，但是疫情過后隨著社會秩序的恢復，上述生產(chǎn)要素的供給都將逐步恢復到原有的趨勢中。

由此可見，放到長期增長的分析框架中，類似肺炎疫情這樣的供給沖擊對上述增長的制度條件、要素供給和技術驅動力的總體情況和趨勢不會產(chǎn)生持續(xù)的影響，對經(jīng)濟長期增長的影響趨近于零。

按照以上短期、中期和長期的供給沖擊原理綜合測算，中國經(jīng)濟一季度增速有可能出現(xiàn)負增長，全年增速在5%左右，2021年GDP增速仍然能夠回到6%以上。