編者注：交通運輸部日前發(fā)布《公路水路交通運輸信息化“十二五”發(fā)展規(guī)劃》（以下簡稱規(guī)劃）。規(guī)劃明確提出，推進交通基礎設施的數(shù)字化和智能化，并確定發(fā)展的“硬指標”：今后五年干線公路網重要路段和內河干線航道重要航段監(jiān)測覆蓋率達到70%以上，重點營業(yè)性運輸裝備監(jiān)測覆蓋率達到100%。分析人士指出，在國家力推公路水路交通信息化、智能化的背景下，相關設備生產商的發(fā)展空間有望進一步打開。對相關上市公司也會產生積極的利好。

　　?？低暎?02415）：行業(yè)景氣持續(xù)升溫 推薦評級

　　點評：

　　公司營銷體系進一步完善。國內市場，公司新設蘭州、貴陽、烏魯木齊、哈爾濱和呼和浩特等分公司，收入增長也很可觀，同比增長71.85%；海外市場，公司在俄羅斯圣彼得堡、阿聯(lián)酋迪拜、荷蘭阿姆斯特丹建立了全資和合資子公司，初步構建起海外銷售體系，而國外營收也同比增長52.43%。

　　安防行業(yè)景氣上升，公司進入建庫存周期。由于金融危機影響的減弱和安防行業(yè)的景氣，公司業(yè)務發(fā)展速度較快。為應對下半年生產旺季的到來，公司也在增加原材料庫存和產品備貨。與期初相比，公司應收賬款、其他應收款和存貨余額分別增加76.10%、65.62%和79.19%。加上人員的增長和濱江制造基地的建設，公司經營性現(xiàn)金凈流量大幅減少211.96%。

　　費用收入比略有下降。由于營銷體系建設的大力投入，公司本期的銷售費用和管理費用與去年同期相比分別增長了59.47%和53.49%，略低于收入增長速度。而財務費用由于匯兌損益，總體相比去年同期有所增加。資產減值損失也因應收款項的增加而同比增加34.94%。

　　據(jù)IMS Research 預測，未來四年全球安防視頻監(jiān)控設備復合增長率將達到11.9%，而起步較晚的非發(fā)達國家市場將擁有更高的增速。根據(jù)賽迪的預測，2008 年～2012 年中國安防視頻監(jiān)控市場需求復合增速將達到24%。

　　公司作為國內最大的視頻監(jiān)控系統(tǒng)和數(shù)字硬盤錄像機供應商，毛利率和費用控制均優(yōu)于競爭對手，且在全球的布局已初具雛形。上半年的IPO募資有效緩解產能瓶頸 ，我們認為公司有望成為行業(yè)擴張的最大受益者。

　　預計公司2010-2012 年每股收益分別為2 元、2.6 元和3.3 元。我們看好其長期發(fā)展前景，給予推薦的投資評級。（國元證券（000728）李芬）