2010年，公司實現營業(yè)收入17.14億元，同比增長42.95%；實現營業(yè)利潤1.37億元，同比增長19.04%，實現歸屬于母公司所有者凈利潤1.17億元，同比增長36.43%；實現攤薄每股收益0.33元。2010年分配預案為每10股派發(fā)現金紅利0.5元（含稅），轉增5股。

　　風機銷售快速增長，出口亦有斬獲。報告期內，公司780KV機組已在內蒙古宇峰、金州百靈廟、蒼南霞關等項目相繼并網發(fā)電，1.5MW風電機組已實現批量生產，并出口智利、白俄羅斯。2010年風機收入8.72億元，同比增長了76.42%。

　　資源換市場，風機銷售放量中。公司依靠區(qū)位優(yōu)勢，通過與地方政府合作開發(fā)的方式，提前鎖定風能資源，例如與華電集團旗下新能源發(fā)展公司聯(lián)合投資建設99兆瓦三勝風電場；與黑龍江新源電力聯(lián)合建設雞西平崗一期49.5兆瓦風力發(fā)電項目。公司1.5兆瓦風機銷售放量中，今年以來公司四次披露中標合同，據不完全統(tǒng)計，公司在手訂單已超過50萬千瓦，即使以保守價格4000元/千瓦計算，訂單金額也超過20億元。

　　風機毛利率穩(wěn)中有升。值得注意的是，公司在風電競爭加劇的市場環(huán)境中，依然保持了毛利率的穩(wěn)定。報告期內，公司風電設備毛利率為18.23%，同比上升了1.09個百分點。在公司2、3月份披露的1.5MW合同中，風機價格仍維持在4600-4800元/KV的理想價格水平。我們認為，公司這種資源換市場的模式確立了其在產品定價方面的優(yōu)勢。

　　加快研發(fā)大容量機組。公司大容量機組研發(fā)進展順利，3MW風電機組由公司與德國艾羅迪公司聯(lián)合開發(fā)，已完成整機設計、零部件選型和訂制工作，首臺樣機預計于今年上半年下線。2011年2月，公司與荷蘭MECAL應用機械有限公司就開發(fā)新型5~6兆瓦陸上/海上兩用風力發(fā)電機組達成合作意向。

　　高低壓配電產品收入穩(wěn)定增長。報告期內，公司高低壓配電器收入同比增長20.83%，并在軌道交通方面有所突破，中標高鐵配電項目單筆合同5700余萬元。公司已引進德國IPT公司的C-GIS產品制造技術，我們看好公司在軌道交通及GIS產品的發(fā)展前景，預計今年高低壓配電業(yè)務整體仍會維持20%以上增長。

　　順利完成定向增發(fā)。公司于2011年1月26日完成非公開增發(fā)，募集資金凈額9.08億元，將投向風力發(fā)電和智能電網兩個方向，包括3MW風力發(fā)電機組產業(yè)化項目、風電一體化服務項目、風電技術研究項目、充氣類高壓開關設備生產線技術改造項目、智能配電設備研發(fā)及產業(yè)化項目。

　　盈利預測和公司評級。我們預計公司2011-2013年的EPS分別為0.63元、0.80元、0.99元，按3月22日股票收盤價22.20元測算，對應動態(tài)市盈率分別為35倍、28倍、22倍。公司1.5兆瓦級風機在2011、2012年將進入業(yè)績集中釋放期，“十二五”期間，農網、城網改造的配電網建設是電網公司投資重點之一，我們看好公司的未來發(fā)展，維持公司“增持”的投資評級。風險因素。1、風機行業(yè)產能過剩風險；2、電網投資復蘇低于預期風險。