東方電氣：多點(diǎn)發(fā)力，打造電力設(shè)備“動(dòng)車組”2011年05月04日11:43
中郵證券：邵明慧　　2011-05-03
評(píng)級(jí)類別 無(wú) EPS預(yù)測(cè) 2011年 2012年 2013年 成長(zhǎng)性 11-12年 12-13年
評(píng)級(jí)變動(dòng) 維持 15.49% 17.89%
報(bào)告日昨收盤(pán)價(jià): 26.25 目標(biāo)價(jià): 上漲空間:
價(jià)值評(píng)級(jí)
維持推薦的投資評(píng)級(jí)。
主要觀點(diǎn)：
業(yè)績(jī)符合預(yù)期，繼續(xù)保持高增長(zhǎng)：公司一季度營(yíng)業(yè)收入 85.77 億元，同
比增長(zhǎng) 24%，歸屬上市公司凈利潤(rùn) 6.19 億元，基本每股收益 0.31 元，同
比增長(zhǎng) 31.56%，同比增長(zhǎng) 32%，一季度公司綜合毛利率 20.27%，較上年同
期 19.65%的水平增長(zhǎng)約 0.6%。公司一季度業(yè)績(jī)基本符合我們的預(yù)期，公司
業(yè)績(jī)繼續(xù)保持較快的增速，毛利率水平繼續(xù)提升。
新增訂單同比持平，但其中暗藏“玄機(jī)”： 一季度公司新增訂單 87 億
元，基本與上年同期持平，但從訂單結(jié)構(gòu)上來(lái)看，工程服務(wù)業(yè)務(wù)訂單 36.5
億元，占比 42%，國(guó)外訂單同樣占比 42%，新增工程服務(wù)訂單應(yīng)為公司中標(biāo)
國(guó)外項(xiàng)目訂單。從毛利率水平來(lái)看，工程服務(wù)業(yè)務(wù) 2010 年毛利率 22.43%，
是公司四項(xiàng)業(yè)務(wù)板塊中毛利率水平最高的板塊，其未來(lái)占比提升將推動(dòng)公
司綜合毛利率的提高。另外，42%的國(guó)外訂