智光電氣公布2011年一季度業(yè)績(jī),收入、歸屬于母公司的凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)4.8%、14.2%,業(yè)務(wù)淡季的業(yè)績(jī)表現(xiàn)平淡。
　　評(píng)論:業(yè)務(wù)淡季,業(yè)績(jī)平淡。一季度為公司業(yè)務(wù)淡季,公司實(shí)現(xiàn)收入7885萬(wàn),同比小幅增長(zhǎng)4.8%,同期毛利率、三項(xiàng)費(fèi)用率等各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率基本保持穩(wěn)定。最終公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)342萬(wàn),同比增長(zhǎng)14.2%,業(yè)績(jī)表現(xiàn)平淡。
　　1 季度回顧:EMC業(yè)務(wù)逐步推進(jìn),股權(quán)激勵(lì)出臺(tái)。公司1季度推出了股權(quán)激勵(lì)方案,后續(xù)方案實(shí)施后對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提升值得期待;新業(yè)務(wù)上,年內(nèi)已公告了2個(gè) EMC項(xiàng)目訂單,估算2011年至今合計(jì)EMC項(xiàng)目簽單約1.5億元,和2010年全年2億元簽單相比,發(fā)展趨勢(shì)較好,更多后續(xù)訂單落地仍值得期待。
　　投資建議:維持目前分別0.33元和0.52元(轉(zhuǎn)增后)的2011~12年EPS預(yù)期,公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2011、2012年市盈率分別34.8x和 22.1x?？紤]到隨著EMC扶持政策落地后節(jié)能產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的外部環(huán)境已經(jīng)具備,公司以EMC為核心的綜合性節(jié)能服務(wù)平臺(tái)構(gòu)建正給公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利前景帶來(lái)質(zhì)的提升,維持推薦評(píng)級(jí)。
　　主要風(fēng)險(xiǎn):公司EMC業(yè)務(wù)推進(jìn)慢于預(yù)期;業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期;大盤下跌導(dǎo)致市場(chǎng)估值水平下降。