低碳投資將超10萬億 12股將盡享盛宴

　　編者注：據(jù)悉，為了慶對因極端氣候事件造成經(jīng)濟(jì)損失，我國正加緊編制氣候變化規(guī)劃，在節(jié)能和新能源領(lǐng)域的直接投資15年內(nèi)將達(dá)10萬億以上，這樣大規(guī)模的低碳投資也意味著新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，相關(guān)受益股潛力廣闊。

　　大洋電機(jī)（002249）：新能源汽車電機(jī)將是未來最大看點(diǎn)

　　中報(bào)要點(diǎn)

　　上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.76 億元，同比上升了44.7%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1.28 億元，同比下降了15.5%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.12 億元，同比下降了14.7%。實(shí)現(xiàn)每股收益0.26 元，略低于市場預(yù)期。

　　收入快速增長，內(nèi)銷占比提升。公司今年起主動加大了國內(nèi)市場的開發(fā)力度，今年上半年，公司內(nèi)銷收入同比增長了74.75%，遠(yuǎn)高于外銷收入同比增長28.81%的增幅。分產(chǎn)品來看，除Y7S 同比下降9%外，其余產(chǎn)品收入均實(shí)現(xiàn)較大幅度增長。

　　毛利率同比大幅下降7.8 個(gè)百分點(diǎn)。上半年，受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性變化及原材料成本上升的雙重影響，公司的綜合毛利率由26.6%下降至18.8%。傳統(tǒng)的高毛利率產(chǎn)品Y7S 的毛利率由44.8%下降至29.9%。我們預(yù)計(jì)下半年毛利率進(jìn)一步下滑的可能性較小。

　　新能源汽車驅(qū)動系統(tǒng)領(lǐng)域進(jìn)展順利。除了實(shí)施以新能源動力及控制系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化為主體外，公司還適時(shí)投資建設(shè)該項(xiàng)目的延伸產(chǎn)業(yè)和新能源汽車相配套其他節(jié)能降耗電機(jī)產(chǎn)品，包括擬增發(fā)募投的驅(qū)動啟動電機(jī)（BSG）及控制系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目和大功率IGBT 及IPM 模塊封裝建設(shè)項(xiàng)目。該領(lǐng)域?qū)⑹枪疚磥順I(yè)績增長的最大亮點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)2010-2012 其對利潤的貢獻(xiàn)度將分別達(dá)到13%、26%和37%。

　　評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

　　原材料價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)和人民幣升值及匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　我們對公司2010 -2012 年的業(yè)績預(yù)測為0.60、0.91 和1.35元，我們給予公司2011年33 倍的市盈率，因公司10送7，目標(biāo)價(jià)相應(yīng)調(diào)整為30.00 元，維持買入評級。（中銀國際 韓玲）

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