國電南瑞（600406）主要從事電網(wǎng)調(diào)度自動化、變電站自動化、火電廠及工業(yè)控制自動化產(chǎn)品的研究開發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)以及與之相關(guān)的系統(tǒng)集成。其中，變電站保護及綜合自動化產(chǎn)品收入占主營收入的39.19%，電網(wǎng)調(diào)度自動化產(chǎn)品占24.67%，軌道交通保護及電氣自動化產(chǎn)品占20.69%。公司是國家電網(wǎng)旗下唯一的上市公司，是國內(nèi)電力自動化領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)和市場龍頭企業(yè)，在高端電力二次設(shè)備市場占有率高達50%以上。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預(yù)測值分別為0.82元、1.18元、1.34元，對應(yīng)動態(tài)市盈率為42倍、29倍、26倍；當(dāng)前共有12位分析師跟蹤，其中建議“強烈買入”、“買入”、“觀望”的分別為4人、7人、1人，綜合評級系數(shù)1.75。

公司是國網(wǎng)電科院的子公司，實際控制人為國家電網(wǎng)，主要業(yè)務(wù)包括電網(wǎng)調(diào)度自動化、變電站自動化、軌道交通自動化、農(nóng)網(wǎng)及配電自動化等，是國內(nèi)智能電網(wǎng)二次設(shè)備的龍頭企業(yè)，在智能電網(wǎng)和軌道交通領(lǐng)域競爭優(yōu)勢明顯。

公司充換電站業(yè)務(wù)技術(shù)成熟，領(lǐng)先于同行業(yè)競爭對手，2010年在國網(wǎng)公司的充電站市場份額中占比超過80%，全國市場份額也超過50%。根據(jù)國家電網(wǎng)2011年及“十二五”的電動汽車充電站建設(shè)規(guī)劃，南京證券預(yù)計2011年的充電站系統(tǒng)集成市場空間超過10億元，“十二五”市場空間超過135億元，公司的充換電業(yè)務(wù)將憑借其技術(shù)優(yōu)勢，獲得快速發(fā)展，并進一步提升公司的競爭能力。

2010年公司簽訂合同45億，其中1/4是軌道交通業(yè)務(wù)合同，3/4是電網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)。2011年度，公司計劃新簽合同60億元，增長30%以上。國元證券表示，公司將結(jié)合國網(wǎng)電科院的研發(fā)優(yōu)勢，緊跟國家戰(zhàn)略來布局自身產(chǎn)業(yè)方向，進一步拓展新的盈利增長點，軌道交通、智能電網(wǎng)、新能源相關(guān)業(yè)務(wù)都是在這種思路下發(fā)展起來的。

南京證券表示不考慮收購和資產(chǎn)注入，預(yù)計公司2011年、2012年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為38.47億元、57.7億元，歸屬于母公司的凈利潤分別為7.31億元、11億元，對應(yīng)每股收益分別為1.39元、2.1元?？紤]到公司的技術(shù)優(yōu)勢和資產(chǎn)注入的強烈預(yù)期，給予公司2011年50倍的市盈率和一定的估值溢價，對應(yīng)6-12個月目標(biāo)價為100元，給予公司“強烈推薦”評級。

風(fēng)險因素：智能電網(wǎng)建設(shè)進度低于預(yù)期。