東方電氣：核電中場(chǎng)休息，火電或擔(dān)重任

2011年04月22日09:41
中郵證券：邵明慧　　2011-04-21
評(píng)級(jí)類別 增持 EPS預(yù)測(cè) 2011年 2012年 2013年 成長(zhǎng)性 11-12年 12-13年
評(píng)級(jí)變動(dòng) 維持 18.29% 16.91%
報(bào)告日昨收盤(pán)價(jià): 27.2 目標(biāo)價(jià): 上漲空間:
價(jià)值評(píng)級(jí)
維持推薦的投資評(píng)級(jí)。
綜合毛利率提升，公司業(yè)績(jī)超預(yù)期：公司 2010 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 380.8 億元，同比
增長(zhǎng) 14.62%，較 2009 年 18.88%的同比增速略有下滑，歸屬上市公司凈利潤(rùn) 26.8 元，
同比增長(zhǎng) 67.68%，基本每股收益 1.286 元，較 2009 年 0.784 元的水平增長(zhǎng) 63.96%。公
司新能源和水電環(huán)保板塊毛利率分別上升 4%和 6%，核島設(shè)備 30%的高毛利率是推動(dòng)新
能源板塊毛利率上升的主要?jiǎng)恿?，水電設(shè)備毛利率上升是推動(dòng)水電環(huán)保板塊毛利率上升
的主要?jiǎng)恿Α?010 年公司綜合毛利率為 20.22%，較 2009 年的 17.19%提高了約 3%。
在手訂單充沛，東電“家里有余糧”： 2010 年公司新增訂單 500 億元，至 2010 年
底，在手訂單 1400 億元，按照公司 2010 年?duì)I業(yè)收入 380 億元計(jì)算，目前在手訂單能夠
滿足公司超過(guò) 3 年的生產(chǎn)。從新增訂單變化來(lái)看，公司明顯較為側(cè)重具備高毛利