我們今日調(diào)研了匯川技術(shù) ，與公司董秘做了交流，要點(diǎn)如下：

引領(lǐng)工業(yè)自動(dòng)控制領(lǐng)域，高速增長(zhǎng)依然可期；

節(jié)能減排+振興高端裝備制造業(yè)提供公司發(fā)展的政策溫床，卓越的技術(shù)團(tuán)隊(duì)是公司的核心優(yōu)勢(shì)；

部件雙備份的設(shè)計(jì)思路保證公司不受成本波動(dòng)影響；

電動(dòng)汽車驅(qū)動(dòng)器技術(shù)領(lǐng)先，靜待市場(chǎng)啟動(dòng)；

獨(dú)特的銷售模式是公司市場(chǎng)開拓的保證。

我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年的EPS分別為1.67、2.51、3.58元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的市盈率為64、43、30倍，給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

第一，引領(lǐng)工業(yè)自動(dòng)控制領(lǐng)域，高速增長(zhǎng)依然可期公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)集中在工業(yè)控制領(lǐng)域，主要包括PLC、變頻器、伺服、直驅(qū)驅(qū)動(dòng)器、一體化專機(jī)、伺服電機(jī)、直驅(qū)電機(jī)等。定位于高端產(chǎn)品，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是安川、三菱、西門子等國(guó)外品牌。

目前公司產(chǎn)品的下游優(yōu)勢(shì)行業(yè)主要為電梯、起重、塑料機(jī)械、紡織等行業(yè)。目前收入占比貢獻(xiàn)最大的是電梯，國(guó)內(nèi)每年新增電梯25萬臺(tái)，但有一半倍國(guó)外企業(yè)占據(jù)，國(guó)內(nèi)企業(yè)的可達(dá)市場(chǎng)約12萬臺(tái)，去年匯川銷售2萬臺(tái)左右，目前國(guó)內(nèi)品牌僅匯川和新時(shí)達(dá)在有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，因此，公司在電梯行業(yè)的銷售3 年內(nèi)有望保持高速增長(zhǎng)問題。

目前公司在機(jī)床行業(yè)中大力推廣伺服產(chǎn)品，伺服+PLC 有望帶動(dòng)眾多零散行業(yè)的需求。隨著公司在機(jī)床市場(chǎng)的拓展，我們預(yù)計(jì)明年伺服系統(tǒng)增速較大。

起重行業(yè)作為今明兩年市場(chǎng)的重點(diǎn)，振華港機(jī)試用了兩套公司的產(chǎn)品，效果良好，我們預(yù)計(jì)明年起重市場(chǎng)會(huì)有所突破。

我們預(yù)計(jì)，低壓變頻器將保持30%的增長(zhǎng)。由于公司在電梯、塔吊等行業(yè)市場(chǎng)拓展順利，我們預(yù)計(jì)明年一體化專機(jī)在50~60%的增長(zhǎng)。伺服有望收入有望翻倍。

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