我國工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域的先鋒。沈陽新松機(jī)器人公司主營工業(yè)機(jī)器人、物流與倉儲(chǔ)自動(dòng)化成套裝備、自動(dòng)化裝配與檢測生產(chǎn)線及系統(tǒng)集成、交通自動(dòng)化系統(tǒng)等產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、制造和銷售。2008年,公司焊接工業(yè)機(jī)器人市場占有率為10%左右,在汽車整車裝配生產(chǎn)線市場的占有率為80%左右,在低壓電器以及汽車門鎖自動(dòng)化裝配與檢測生產(chǎn)線領(lǐng)域內(nèi)公司一直處于行業(yè)壟斷地位。 公司所在行業(yè)發(fā)展空間廣闊。目前,我國工業(yè)機(jī)器人處于行業(yè)導(dǎo)入期,與發(fā)達(dá)國家差距明顯,隨著我國產(chǎn)業(yè)升級(jí)及制造業(yè)向我國轉(zhuǎn)移,工業(yè)機(jī)器人需求空間巨大;公司自動(dòng)化倉庫系統(tǒng)受益于我國物流行業(yè)的深入發(fā)展,面臨廣闊的市場發(fā)展空間;公司交通自動(dòng)化業(yè)務(wù)將收益于我國城市軌道交通的蓬勃發(fā)展。 公司具有獨(dú)特的競爭優(yōu)勢。公司實(shí)際控制人為中科院沈陽自動(dòng)化研究所,經(jīng)過多年的發(fā)展,公司已經(jīng)形成國家級(jí)的技術(shù)創(chuàng)新團(tuán)隊(duì),構(gòu)建了可持續(xù)的創(chuàng)新能力、雄厚的技術(shù)儲(chǔ)備以及完整的產(chǎn)業(yè)鏈,形成公司的競爭優(yōu)勢。 公司業(yè)務(wù)將保持高速增長:公司工業(yè)機(jī)器人的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)U(kuò)展至軍工、潔凈及IC 用機(jī)器人領(lǐng)域;物流與倉儲(chǔ)自動(dòng)化設(shè)備將面臨較大的市場需求,公司將憑借領(lǐng)先的市場地位,獲得高速的發(fā)展;在自動(dòng)化裝配與檢測生產(chǎn)線領(lǐng)域,隨著我國城市軌道交通的不斷發(fā)展,公司交通自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)將獲得高速發(fā)展。預(yù)計(jì)未來3年,公司業(yè)務(wù)收入復(fù)合增長率達(dá)到28%。 公司估值:預(yù)計(jì)公司2009年、2010年每股收益將達(dá)到1.04元、1.36元,結(jié)合公司成長情況及最近創(chuàng)業(yè)板發(fā)行情況,我們認(rèn)為公司合理的發(fā)行價(jià)格為2009年盈利的35-40倍,即36.40元-41.60元;公司上市后,給予55-60倍市盈率,則公司合理價(jià)格為57.20元-62.40元。 投資風(fēng)險(xiǎn):稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)貼變化風(fēng)險(xiǎn),單一客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)。