時間：2012年4月9日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 關鍵詞：電力設備 新能源 自動化設備

　 3月份，電氣設備與新能源行業(yè)下跌9.57%，跑輸滬深300指數(shù)2.77個百分點。由于行業(yè)上市公司年報業(yè)績少有超預期，在中小板和創(chuàng)業(yè)板的下跌影響下，板塊內(nèi)中小市值股票跌幅較大。我們認為，目前行業(yè)各板塊基本面并無明顯利好，整體估值水平可能會隨大盤波動。行業(yè)總體仍是維持“推薦”評級，選股主要圍繞確定性（國電南瑞，杭鍋股份，正泰電器），兼顧事件驅動型（中科電氣）。
　　發(fā)電環(huán)節(jié)中看好氣電、水電、核電。經(jīng)濟增長帶動電力需求較快增長，預計今年全社會用電量增速為9.5%，全國電力供需仍然總體偏緊，區(qū)域性、時段性、季節(jié)性缺電仍然較為突出，最大電力缺口3000~4000萬千瓦。發(fā)電設備收入由長周期訂單鎖定，原材料價格低位運行，盈利空間增加。減排壓力增加促使清潔能源加快發(fā)展，清潔能源細分行業(yè)分化，可控、經(jīng)濟性較好的電源品種增速較高。核電、氣電、水電會長期發(fā)展，行業(yè)空間與增速較高。風電、光伏仍在行業(yè)整合期。
　　“農(nóng)配電”和“智能化”是電網(wǎng)環(huán)節(jié)的機會所在。溫家寶總理在今年的政府工作報告當中特意提到了發(fā)展智能電網(wǎng)、加強能源通道建設，發(fā)展智能電網(wǎng)已經(jīng)成為共識；配合政府工作報告，“十二五”農(nóng)網(wǎng)改造5000億投資將是大概率事件，由此帶來農(nóng)配網(wǎng)的投資機會。國家電網(wǎng)第一批設備類招投標已經(jīng)有了結果，智能化趨勢愈加明顯，應更關注二次設備類的龍頭企業(yè)及新領域有所突破的公司。
　　電力電子板塊仍待觀察。從匯豐PMI數(shù)據(jù)以及近期我們實地調(diào)研的情況來看，目前工業(yè)仍然不景氣，電力電子產(chǎn)品OEM需求仍然萎靡，預計今年低壓變頻器行業(yè)增速有可能繼續(xù)下降。節(jié)能需求好于OEM市場，但由于盈利能力下滑以及對未來悲觀的預期，企業(yè)資本開支可能繼續(xù)減少，節(jié)能設備投資也會受到影響，預計今年高壓變頻器行業(yè)增速也會下滑。目前，電力電子行業(yè)下半年的情況仍難以判斷，短期建議多跟蹤，等待股價調(diào)整充分之后或是行業(yè)回暖的機會。