2020年6月10-12日，由投中信息、投中網(wǎng)聯(lián)合主辦，投中資本承辦的“第14屆中國(guó)投資年會(huì)年度峰會(huì)”在上海隆重召開(kāi)。中國(guó)的創(chuàng)新力量正風(fēng)雷涌動(dòng)，奮發(fā)九州，蕩滌環(huán)宇，本次峰會(huì)以“九州風(fēng)雷”為主題，匯聚國(guó)內(nèi)外頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)大佬、知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家和創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)袖，共筑行業(yè)新版圖，探索新機(jī)遇。

峰會(huì)第三日，以“5G的投資盛宴”為專(zhuān)題舉行直播巔峰對(duì)話。

海松資本創(chuàng)始人、CEO、管理合伙人陳立光出席對(duì)話，同場(chǎng)出席嘉賓還有華登國(guó)際董事總經(jīng)理李文飚，容億投資創(chuàng)始合伙人、董事長(zhǎng)黃金平，方廣資本管理合伙人李文魁，臨芯投資董事長(zhǎng)、CEO李亞軍，華創(chuàng)資本合伙人熊偉銘在“5G的投資盛宴”巔峰對(duì)話中表示，5G分為上游，中游和下游，其中，中游基站運(yùn)營(yíng)商格局已定。上游的芯片器件存在較多機(jī)會(huì)，以進(jìn)口替代為主，下游行業(yè)應(yīng)用機(jī)會(huì)超乎想象。




不過(guò)，目前，雖然5G仍未完全落地，但投融資市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了一片紅海，項(xiàng)目估值較高，甚至出現(xiàn)了一些“偽需求”的項(xiàng)目。作為機(jī)構(gòu)投資人，要練就“火眼金睛”，警惕5G技術(shù)泡沫。

海松資本圍繞產(chǎn)業(yè)資本來(lái)做，圍繞著硬核科技，圍繞著醫(yī)療技術(shù)布局。

主持人 華登國(guó)際董事總經(jīng)理李文飚：大家好，今天非常榮幸主持論壇，我們非常榮幸，在過(guò)去十年、二十年經(jīng)歷了無(wú)線技術(shù)一代又一代的發(fā)展，從3G到4G，真正改變了我們的生活。5G的到來(lái)，又給我們一個(gè)巨大的期待和驚喜。今天有幸請(qǐng)來(lái)多位重量級(jí)的嘉賓，首先請(qǐng)嘉賓介紹各自的基金、背景。

陳立光：謝謝 Bill。我是來(lái)自海松資本的陳立光，海松資本應(yīng)該是中國(guó)目前最年輕的基金之一，我們正式運(yùn)營(yíng)也就3年多的時(shí)間，但是我們的團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)該是中國(guó)目前市場(chǎng)上最有年頭的創(chuàng)業(yè)和圍繞產(chǎn)業(yè)背景做投資的一批人，這短短3年左右時(shí)間我們就是圍繞著產(chǎn)業(yè)來(lái)做，圍繞著硬核科技，圍繞著醫(yī)療技術(shù)，大概3年左右我們投了6-7億美金，都是圍繞著這個(gè)產(chǎn)業(yè)，聚焦于5G，AIoT，芯片、企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療科技等硬核科技領(lǐng)域。雖然疫情對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)都有影響，但是對(duì)于我們投資來(lái)說(shuō)，從正反兩面看，表面上看肯定有很多的挑戰(zhàn)，但實(shí)際上也帶來(lái)了很多新的機(jī)會(huì)。謝謝大家!

海松資本陳立光：警惕5G技術(shù)泡沫，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)下一波熱點(diǎn)是“軟硬結(jié)合”

主持人 華登國(guó)際董事總經(jīng)理李文飚：我們今天講到5G盛宴，5G對(duì)運(yùn)營(yíng)商來(lái)講，確實(shí)是盛宴，大項(xiàng)目投資，消費(fèi)者也非常期待，速度快、流量大，另外，設(shè)備供應(yīng)商也是有大項(xiàng)目落地，但這些行業(yè)格局主要是從3G、4G延伸而來(lái)，已經(jīng)比較穩(wěn)定，這對(duì)我們創(chuàng)投是不是盛宴下面請(qǐng)各位嘉賓從多個(gè)角度談?wù)?G的投資是什么有什么要點(diǎn)

陳立光：這個(gè)問(wèn)題提的非常好。首先，華登國(guó)際是我特別敬佩的投資機(jī)構(gòu)，我當(dāng)年在硅谷的時(shí)候就看到你們就投了很多非常優(yōu)秀的公司，非常敬佩，你們的董事長(zhǎng)Lip-Bu也是我非常敬佩的投資人和企業(yè)家。

今天論壇的主題是談5G，實(shí)際上大家一想到5G可能就是手機(jī)，比如華為、小米、OPPO，以及運(yùn)營(yíng)商基站等一些硬件的東西。實(shí)際上5G范圍很廣，我們圍繞5G投資在大家理解的硬件領(lǐng)域也看得非常多，無(wú)論是天線、濾波器、RF收發(fā)芯片、射頻前端芯片、基站發(fā)射技術(shù)、等等，有些公司已經(jīng)在4G領(lǐng)域里面已經(jīng)做了很多、很領(lǐng)先了，現(xiàn)在他們自然而然地延申到5G里面。目前5G還沒(méi)有完全的落地和推廣開(kāi)來(lái)，但是我們已經(jīng)看到了一片紅海，無(wú)論是國(guó)際的國(guó)內(nèi)的，比如說(shuō)已經(jīng)上市的國(guó)際國(guó)內(nèi)公司Skyworks、卓勝微等等，創(chuàng)業(yè)企業(yè)諸如銳石創(chuàng)芯等，就算目前是一片紅海但他們估值也很高。所以說(shuō)5G的盛宴尚未開(kāi)始，但從我們投資機(jī)構(gòu)來(lái)看就感受到了一絲絲涼意，就感受到了挑戰(zhàn)，的的確確對(duì)我們是一個(gè)很巨大的挑戰(zhàn)，很糾結(jié)。所以我們就從更高的維度來(lái)看5G投資，而不僅僅是大家通常所理解5G的硬件比如手機(jī)和基站。從更廣義來(lái)看，我們從5G整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看的更多一些，因?yàn)?G的運(yùn)用不可避免地帶來(lái)了一系列新的變革，比如說(shuō)因?yàn)?G上來(lái)了，data center諸如騰訊云、阿里云等由于網(wǎng)速的提升導(dǎo)致流量的大幅增加，他們后期的服務(wù)器需要更多地運(yùn)用到AI的技術(shù)來(lái)進(jìn)行推理和訓(xùn)練，以提高效率，滿足客戶的進(jìn)一步的需求，以及后端的加速技術(shù)。圍繞著這個(gè)方面，我們?cè)谶@個(gè)領(lǐng)域里面也做了很多布局，比如說(shuō)我們投資了中國(guó)最領(lǐng)先的云端AI芯片公司 - 隧原科技。

同時(shí)因?yàn)?G的實(shí)施帶來(lái)了AIoT、智慧城市等應(yīng)用場(chǎng)景的更好落地，比如說(shuō)智能駕駛等一些更深層次的應(yīng)用。圍繞著這個(gè)領(lǐng)域，海松資本在智能汽車(chē)、智能網(wǎng)聯(lián)等行業(yè)投資了一系列中國(guó)最領(lǐng)先的公司，包括地平線科技，他們今年在長(zhǎng)安汽車(chē)上推出了目前全球車(chē)載領(lǐng)域第一款智能網(wǎng)聯(lián)的前裝AI芯片，6月份就要量產(chǎn)了。所以說(shuō)，我們是圍繞著5G以及因?yàn)?G技術(shù)的部署帶來(lái)了一系列技術(shù)的提升甚至革命性的應(yīng)用來(lái)做投資，不僅僅是圍繞著手機(jī)和基站，實(shí)際上投資機(jī)會(huì)還是蠻多的。這是我們海松資本在5G領(lǐng)域的投資的一些小小的經(jīng)驗(yàn)之談。

主持人 華登國(guó)際董事總經(jīng)理李文飚：所以您講的5G，不是我們看到的狹義的5G，而是泛5G，這樣，想象空間就很大。

警惕5G技術(shù)泡沫，投資機(jī)構(gòu)要練就“火眼金睛”。

主持人 華登國(guó)際董事總經(jīng)理李文飚：5G機(jī)會(huì)可以分為上游和下游，我講一下我們?nèi)A登國(guó)際的布局。上游主要圍繞核心的零部件、芯片集中布局，也就是一種進(jìn)口替代，不一定完全跟5G有關(guān)，但5G肯定是最大的推動(dòng)力。我們做了大量布局，包括電源、傳感器、光學(xué)器件、手機(jī)相關(guān)。

另外，5G相關(guān)產(chǎn)生的新功能和產(chǎn)品，如手機(jī)TOF、AI應(yīng)用、光學(xué)零部件我們也做了一些布局。

下游包含多個(gè)維度、各個(gè)垂直行業(yè)，包括AI、自動(dòng)駕駛、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)，再下游就是應(yīng)用，應(yīng)用想象力很大。剛剛提到的直播帶貨、抖音依托5G能否產(chǎn)生飛躍，這是上、下游留給我們創(chuàng)投和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的機(jī)會(huì)。中游基站運(yùn)營(yíng)商可能格局已定，請(qǐng)大家再講講投資案例。

陳立光：AI可以說(shuō)是屬于5G里面的應(yīng)用場(chǎng)景之一吧，因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)速度大幅度快了就造就了AI技術(shù)的更大范圍的運(yùn)用，從而也促進(jìn)了AI的技術(shù)的提升，而AI技術(shù)的提升也大大改善了5G的使用體驗(yàn)，這導(dǎo)致5G用量的提升而這又從而促進(jìn)了AI技術(shù)的發(fā)展和提升，AI技術(shù)很重要一點(diǎn)就是要自動(dòng)學(xué)習(xí)、自動(dòng)提升的能力，無(wú)論是數(shù)據(jù)中心的云端運(yùn)用場(chǎng)景，還是智能駕駛的邊緣端運(yùn)用場(chǎng)景，等等。但說(shuō)實(shí)話在中國(guó)做投資，作為專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，我們需要練就火眼金睛。一方面公司的估值不能太高，一方面還得找到真正有核心技術(shù)的公司。因?yàn)橹袊?guó)這塊土地上由于歷史的原因容易產(chǎn)生一窩蜂的各種互相拷貝、相互抄襲，就算是在AI、芯片領(lǐng)域里面也有類(lèi)似這樣的趨勢(shì)。

比如說(shuō)我們海松資本在AI芯片領(lǐng)域里面看了不下幾百家公司，但真正有核心競(jìng)爭(zhēng)力的技術(shù)公司還是少之又少，有很多公司是包裝的甚至是偽AI的，是打概念的，他并沒(méi)有自己核心技術(shù)，有不少只是個(gè)系統(tǒng)集成公司，把各種產(chǎn)品諸如服務(wù)器等打包在一起、搞定某個(gè)地方政府的關(guān)系、賣(mài)給政府的，其業(yè)績(jī)完全是通過(guò)包裝出來(lái)的。

但這對(duì)普通的投資者來(lái)說(shuō)是很難辨別的，咋眼一看，這個(gè)公司一下做了10-20個(gè)億營(yíng)業(yè)額，也上市了，但是真正有多少是他自己核心技術(shù)的呢普通股民看不懂，但對(duì)于我們投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，真的需要了解這個(gè)公司，無(wú)論是管理團(tuán)隊(duì)、技術(shù)團(tuán)隊(duì)還是產(chǎn)品等等。我們需要尋找和支持一批真正具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的高新技術(shù)企業(yè)，幫助他們更好地成長(zhǎng)，當(dāng)所謂的5G盛宴到來(lái)的時(shí)候，這些企業(yè)能夠在這場(chǎng)盛宴當(dāng)中走的更遠(yuǎn)更長(zhǎng)久，而不是說(shuō)一窩蜂上、最后成了一地雞毛，又把一大堆普通股民的韭菜給割了，盛宴還沒(méi)有結(jié)束就先離場(chǎng)了，嚴(yán)重破壞咱們好不容易建立的起來(lái)的資本市場(chǎng)的秩序。

但對(duì)于這樣的趨勢(shì)和現(xiàn)象我還真的挺擔(dān)心，現(xiàn)在科創(chuàng)板已經(jīng)放開(kāi)一年了，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制馬上也弄了，上市的門(mén)檻越來(lái)越低，給我感覺(jué)一些不怎么樣的企業(yè)隨便包裝兩下就可以上市。

在這種情況下，對(duì)我們投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，我們更要透過(guò)這些現(xiàn)象、透過(guò)這些問(wèn)題看到本質(zhì)，看到真正的需求，而不是一些偽需求，看到一些真正有競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)秀企業(yè)，幫助這些企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大?？上?，目前市場(chǎng)上偽需求很多，偽高科技公司、偽AI公司、偽5G公司也很多，這個(gè)對(duì)我們來(lái)說(shuō)很考驗(yàn)，我們投資機(jī)構(gòu)需要練就火眼金睛的能力，不能助紂為虐，最后把市場(chǎng)搞壞了?？Х仍旒偃菀?，5G造假、AI造假也一樣容易，這種現(xiàn)象肯定無(wú)法避免的，普通股民無(wú)法識(shí)別，我們作為專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)必須要有這個(gè)能力，這對(duì)很多投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)考驗(yàn)也是蠻大的。

主持人 華登國(guó)際董事總經(jīng)理李文飚：5G上游投資需要專(zhuān)業(yè)度與產(chǎn)業(yè)化結(jié)合，下游就需要想象力了。可能未來(lái)5G，就像人工智能一樣無(wú)所不在，可能滲透到每個(gè)領(lǐng)域。剛講的無(wú)人駕駛，最近看到我家附近有美團(tuán)送菜的自動(dòng)駕駛車(chē)。5G的出現(xiàn)，肯定推進(jìn)車(chē)路協(xié)同，無(wú)人駕駛慢慢成為現(xiàn)實(shí)。今天時(shí)間有限，5G可能不是我們想得狹隘的芯片基站，而是更廣義的，5G相關(guān)技術(shù)投資有巨大空間。謝謝大家!