時(shí)間：2012年4月18日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 關(guān)鍵詞：正泰電器 低壓電器 成本控制

　　1.低壓電器產(chǎn)業(yè)低端市場(chǎng)正由分散競(jìng)爭(zhēng)向適度集中發(fā)展，公司是行業(yè)龍頭，市占率將進(jìn)一步提高。低壓電器低端市場(chǎng)的主要競(jìng)爭(zhēng)因素是成本控制能力和產(chǎn)品價(jià)格，公司與國內(nèi)同類企業(yè)相比品牌優(yōu)勢(shì)顯著，議價(jià)能力更強(qiáng)，成本控制能力突出，業(yè)績(jī)?cè)鏊俣嗄旮叱鲂袠I(yè)平均水平10%以上，公司市占率的提升使得公司在行業(yè)內(nèi)保持相對(duì)高速的增長(zhǎng)?！　?.公司毛利率持續(xù)回升，預(yù)計(jì)今年上半年毛利率將維持在高位。公司2011年四季度毛利率已回升至28.71%，較前三季度上漲6個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)2012年全年金屬銅和銀的大幅上漲動(dòng)力不足，仍將維持低位，公司將持續(xù)受益于原材料價(jià)格下降帶來的利好，預(yù)計(jì)全年毛利將在27%左右?！　?.諾雅克品牌漸漸走出低谷，未來盈利能力向好。諾雅克品牌承載著公司低壓電器全面解決方案提供商的戰(zhàn)略，2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9332萬元，較上年度增長(zhǎng)13倍。雖然品牌導(dǎo)入周期需要較長(zhǎng)的時(shí)間，但公司經(jīng)營(yíng)最艱難的日子已經(jīng)過去，未來諾雅克將經(jīng)歷虧損日趨減少，直至扭虧為盈的過程，持續(xù)向好的盈利能力將不斷增厚公司收益。　　4.公司貨幣資金充足，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈延伸是趨勢(shì)，未來更具想象空間。公司2011年底貨幣資金為43.55億元，可隨時(shí)用于支付的銀行存款為43.53億元。公司未來通過并購實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸、提升解決方案設(shè)計(jì)水平是最直接有效的途徑，并為公司的長(zhǎng)足發(fā)展帶來更大想象空間?！　?.業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2012年、2013年、2014年的EPS為1.13元、1.35元、1.72元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE為14倍、12倍、9倍，維持推薦評(píng)級(jí)。