2011年09月01日 10:03

研究結(jié)論

核心投資邏輯:戰(zhàn)略調(diào)整中期，業(yè)績(jī)將逐步兌現(xiàn)，是戰(zhàn)略布局最佳時(shí)機(jī)。2010年發(fā)展戰(zhàn)略由“1+4+1”調(diào)整為“兩輪驅(qū)動(dòng)、三足鼎立、創(chuàng)新管理、跨越發(fā)展”，成為華電集團(tuán)直屬單位，支持力度空前。2011年公司將進(jìn)一步加大戰(zhàn)略布局的力度，開(kāi)始進(jìn)入戰(zhàn)略布局的紅利期，業(yè)績(jī)逐步兌現(xiàn)，并存在超預(yù)期的可能，我們認(rèn)為最佳投資機(jī)會(huì)已經(jīng)到來(lái)。

與ABB成立合資公司生產(chǎn)12KV配電設(shè)備，合作范圍延伸到一次設(shè)備。公司擬與ABB中國(guó)共同投資設(shè)立“揚(yáng)州國(guó)電南自 開(kāi)關(guān)有限公司”，從事生產(chǎn)、銷售12KV中壓一次開(kāi)關(guān)柜、12KV空氣和氣體絕緣環(huán)網(wǎng)開(kāi)關(guān)柜、12KV箱式變電站、12KV戶外柱上開(kāi)關(guān)等業(yè)務(wù)。合資公司注冊(cè)資本8000萬(wàn)元，南自出資3600萬(wàn)元，持有45%股權(quán)，ABB中國(guó)出資4400萬(wàn)元，持有55%股權(quán)。合資公司使用SAC商標(biāo)，使用ABB的技術(shù)，并向ABBTechnology Ltd支付許可費(fèi)。合資公司預(yù)計(jì)2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入(不含稅)約7800萬(wàn)元人民幣，項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為18.76%，動(dòng)態(tài)投資回收期為7.23年。此次合作開(kāi)始切入一次設(shè)備配電領(lǐng)域，且ABB是一二次設(shè)備融合的典范，符合行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，加強(qiáng)國(guó)電南自在智能一次設(shè)備上的布局力度，也為一次設(shè)備出口提供了可能，進(jìn)入了未來(lái)潛力較大的配電領(lǐng)域，戰(zhàn)略意義重大。

轉(zhuǎn)讓華電水務(wù)石家莊有限公司40%的股權(quán)，集中精力做主業(yè)。國(guó)電南自在2008年投資1032萬(wàn)元購(gòu)買買北京圣照投資咨詢有限公司所持有的石家莊華圣污水處理有限公司40%股權(quán)，另外60%股權(quán)則由華電工程公司所有。此次轉(zhuǎn)讓價(jià)格1438.47萬(wàn)元，預(yù)計(jì)將增加公司投資收益406.47萬(wàn)元，受讓方為華電水務(wù)投資公司，為華電工程的全資子公司。此次裝讓是為了進(jìn)一步優(yōu)化資源配置，提前實(shí)現(xiàn)投資收益，集中力量發(fā)展電力自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)、新能源節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)和智能一次設(shè)備產(chǎn)業(yè)。

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