轉(zhuǎn)型進(jìn)行時-金融與商業(yè)的協(xié)同增效

2024年10月25日，第三屆中歐國際工商學(xué)院綠色金融論壇暨可持續(xù)未來論壇?中國站在中歐國際工商學(xué)院成功舉行。本次論壇由中歐國際工商學(xué)院和法國巴黎銀行聯(lián)合主辦；上海金融業(yè)聯(lián)合會、中歐陸家嘴國際金融研究院、中歐校友FMBA俱樂部聯(lián)合協(xié)辦。論壇圍繞"轉(zhuǎn)型進(jìn)行時：金融與商業(yè)協(xié)同增效"的主題，就相關(guān)政策趨勢、綠色與轉(zhuǎn)型投資、各行業(yè)低碳技術(shù)與轉(zhuǎn)型實踐、可持續(xù)發(fā)展背景下的中資企業(yè)出海等熱點(diǎn)話題展開討論。

中歐國際工商學(xué)院副院長兼教務(wù)長、管理學(xué)與領(lǐng)導(dǎo)力教授濮方可教授，中歐國際工商學(xué)院副院長兼中方教務(wù)長、戰(zhàn)略學(xué)教授、全球CEO課程聯(lián)席課程主任張維炯教授，法國巴黎銀行中國有限公司首席執(zhí)行官兼行長賴長庚先生，法國巴黎銀行集團(tuán)（中國）副董事長、魏海諾先生，中歐國際工商學(xué)院金融學(xué)教授、運(yùn)連網(wǎng)金融學(xué)教席教授、副教務(wù)長、金融MBA課程主任（FMBA）余方教授出席論壇；上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授，可持續(xù)金融學(xué)科發(fā)展專項基金的學(xué)術(shù)主任邱慈觀教授、中歐國際工商學(xué)院金融學(xué)助理教授王任軒教授發(fā)表主旨演講；十幾位來自產(chǎn)學(xué)研各界的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)高管、專家學(xué)者開展圓桌討論。近兩百位來自各行業(yè)的從業(yè)人士參加論壇，共同探討了金融與商業(yè)的協(xié)同增效。

論壇伊始，中歐國際工商學(xué)院副院長兼中方教務(wù)長張維炯教授為論壇致辭。張院長指出，面對氣候變化、資源枯竭等全球性挑戰(zhàn)，綠色金融應(yīng)運(yùn)而生，它不只是一種金融創(chuàng)新，更是一份責(zé)任和使命。綠色金融不僅能夠產(chǎn)生環(huán)境效益，同時帶來經(jīng)濟(jì)回報的產(chǎn)品提供必要的資金支持，還能夠通過市場機(jī)制引導(dǎo)更多的資本投入到這些領(lǐng)域，有益于創(chuàng)造新的就業(yè)機(jī)會。

張院長表示，作為中歐政府和歐盟共同創(chuàng)辦的一所國際商學(xué)院，中歐國際工商學(xué)院多年來一直致力于推動ESG教育，引導(dǎo)企業(yè)承擔(dān)起社會責(zé)任，共同推進(jìn)人類的持續(xù)發(fā)展。他期待參會嘉賓通過深入的交流和討論，激發(fā)新的思考，找到切實可行的解決方案，為推動綠色金融的發(fā)展貢獻(xiàn)智慧和力量。

法國巴黎銀行（中國）有限公司首席執(zhí)行官兼行長賴長庚在歡迎致辭中表示，作為法國巴黎銀行的一項全球性會議，"可持續(xù)發(fā)展論壇"今年迎來了第九年，也是第二年在中國舉辦，每一年的論壇都見證著世界各地區(qū)政策與監(jiān)管的演進(jìn)發(fā)展，也能看到各行各業(yè)的最佳可持續(xù)實踐在保持迭代更新。

他強(qiáng)調(diào)，低碳轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為各行業(yè)的一節(jié)必修課，中國以及中國企業(yè)在推進(jìn)可持續(xù)發(fā)展這一重要的全球議程上，發(fā)揮著巨大的引領(lǐng)作用，在多個技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用方面走在世界前列。對此，賴長庚進(jìn)一步表示："在中國，我們制定了相應(yīng)的可持續(xù)金融發(fā)展戰(zhàn)略，具體來說，我們依托集團(tuán)的全球資源與網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，結(jié)合我們的專業(yè)能力與本地經(jīng)驗，幫助金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)在海外開展綠色融資，募集更多國際資本，支持中國實體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展；同時，我們以能源轉(zhuǎn)型為抓手，拓展綠色與轉(zhuǎn)型金融業(yè)務(wù)，將資源向?qū)嶓w可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域傾斜。"

上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授，可持續(xù)金融學(xué)科發(fā)展專項基金的學(xué)術(shù)主任邱慈觀針對轉(zhuǎn)型金融（Transition Finance）展開探討。她從轉(zhuǎn)型金融定義以及轉(zhuǎn)型金融工具類別切入，圍繞可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（Sustainability Linked Bond，‘SLB），詳細(xì)介紹了其發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)以及"可信度"、"凈零對接度"兩種評估方法，并對國內(nèi)外SLB發(fā)行情況進(jìn)行了比對。 她還以MSCI Climate Paris Aligned Index（PAB Index）為范例，介紹了氣候指數(shù)的理念與相關(guān)法規(guī)，指數(shù)編制的約束條件與數(shù)據(jù)要求，以及PAB所面臨的限制與挑戰(zhàn)。邱慈觀強(qiáng)調(diào)，以碳中和為目標(biāo)，是人類前所未有的嘗試，需要在經(jīng)驗累積中優(yōu)化轉(zhuǎn)型金融工具。對于實現(xiàn)凈零排放的目標(biāo)前的必要舉措，人類需要通過試錯法對如何減排、排放交易機(jī)制（Emissions Trading Scheme，‘ETS）如何設(shè)計、如何對碳進(jìn)行定價等問題加以思考與探索。

中歐國際工商學(xué)院金融學(xué)助理教授王任軒以《資本市場（逆）全球化與可持續(xù)投資》為題做了主旨演講，他指出資本市場的全球化有助于綠色轉(zhuǎn)型的發(fā)展，因為發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家之間存在互補(bǔ)性：新興市場擁有更多的商業(yè)投資機(jī)會，而發(fā)達(dá)國家則擁有更多的金融資本，資本市場進(jìn)一步全球化可以實現(xiàn)商業(yè)和金融的協(xié)同增效。他自己的實證研究發(fā)現(xiàn)，發(fā)達(dá)國家的投資企業(yè)債券資金的流入（流出）降低（升高了）新興國家綠色企業(yè)融資成本。

他的研究還發(fā)現(xiàn)中國自2017年以后的債券市場開放吸引了大量國際投資。在2019年第三個季度前后，從國外流入中國債券市場的資金增長了四倍（從500億元增加到了2000億元）。而在這期間，國內(nèi)綠色企業(yè)的債券市場融資成本相對棕色企業(yè)可以得到8.8%的折扣。他的研究發(fā)現(xiàn)了這個折扣來自于國外投資者的ESG偏好，而不是來自于公司基本面的區(qū)別。這些結(jié)果進(jìn)一步說明了國際化對于綠色轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展的積極推動作用。他也警示去全球化對于轉(zhuǎn)型的潛在危害。

在接下來的高峰對話環(huán)節(jié)，中歐運(yùn)連網(wǎng)金融學(xué)教席、金融MBA課程主任（FMBA）余方教授，以及中歐陸家嘴國際金融研究院副院長、中歐FMBA2018級校友劉功潤博士，共同發(fā)布了《2024全球可持續(xù)金融與低碳發(fā)展報告》，并對報告內(nèi)容進(jìn)行了深入解讀。余教授指出，本次報告的特色精選了金融MBA2022級同學(xué)的畢業(yè)課題報告，這些報告以解決工作中的實際問題為出發(fā)點(diǎn)，具有較強(qiáng)的實踐性。

劉功潤博士分享了報告中的核心議題之一，即中國可持續(xù)金融市場迅速崛起的原因。報告認(rèn)為，政府的政策支持至關(guān)重要；同時，市場因素起到了關(guān)鍵作用，能源、交通和制造業(yè)等行業(yè)的轉(zhuǎn)型需求巨大；此外，國際力量的參與也起到了重要作用。隨后，余教授和劉功潤博士還就如何通過金融工具幫助企業(yè)實現(xiàn)零碳排放，以及在中國如何進(jìn)行ESG投資等話題進(jìn)行了深入探討。

在隨后的圓桌討論環(huán)節(jié)中，法國巴黎銀行環(huán)球市場部亞太區(qū)可持續(xù)資本市場主管黃超妮與負(fù)責(zé)任投資原則組織（PRI）中國區(qū)負(fù)責(zé)人羅楠、宏利基金固定收益部總經(jīng)理孫甜就如何擴(kuò)大中國綠色和轉(zhuǎn)型投資的話題展開交流。

談到中國的ESG投資，羅楠表示從2017年P(guān)RI設(shè)立中國辦公室時起，短短七年間，加入的中國機(jī)構(gòu)已從當(dāng)初的大約七家增至目前大約140家的規(guī)模；機(jī)構(gòu)類別上看，目前以公募基金為主，保險資管公司、理財公司等類型機(jī)構(gòu)也在積極參與。但與國際上的ESG投資實踐相比，中國的ESG投資策略還處在相對初級的階段，且更多地由資產(chǎn)管理人而非資產(chǎn)所有者踐行和推動，并且在策略上，積極所有權(quán)（active ownership）等方法尚未獲普遍應(yīng)用，但中國投資者已開始有意識地在這個策略上有所作為。

孫甜則結(jié)合宏利基金的業(yè)務(wù)實踐，介紹了如何將ESG分析與現(xiàn)有的研究框架進(jìn)行融合，具體到固收方面，就是把ESG的分析和宏利內(nèi)部的信用評級流程進(jìn)行整合，在對投資主體標(biāo)的做分析的時候，把ESG的各個評分項的定性、定量研究最終整合到內(nèi)部信用評級的結(jié)果中，并且在這個過程中對存在重大潛在風(fēng)險做標(biāo)記。她還提到，在做業(yè)務(wù)推進(jìn)或者是產(chǎn)品設(shè)計和真實投資管理的時候，宏利有兩個基本的前提，第一是要立足中國宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)基本面；第二是要考慮中國可持續(xù)投資還處在初級階段的一個現(xiàn)實定位。她也表示，中國是制造業(yè)大國，碳密集行業(yè)占比高，轉(zhuǎn)型金融與轉(zhuǎn)型投資有著廣闊的發(fā)展空間及應(yīng)用場景。

ESG投資的超額收益究竟成色幾何長期以來是投資者關(guān)注的熱門話題。對此，羅楠引用了業(yè)界多項近期研究成果，表示ESG評級較高的公司在行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)優(yōu)于同行，整合了ESG因素的投資策略有助于防范下行風(fēng)險，有利于降低波動性，且ESG整合對資本成本能起到積極的影響，該影響在新興市場的表現(xiàn)更為突出。孫甜指出，越來越多的金融機(jī)構(gòu)開始逐步在資產(chǎn)定價的環(huán)節(jié)中考慮到包括可持續(xù)債券在內(nèi)的綠色金融產(chǎn)品給予一定階段性溢價。在投資收益和風(fēng)險收益比上，對性價比會有一個正向的反饋。

黃超妮表示，我們不應(yīng)該僅僅著眼于企業(yè)的ESG評級、評分，ESG更重要的價值體現(xiàn)在衡量一家企業(yè)是否能更好地把握與應(yīng)對中長期的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，投資人更看中的是企業(yè)治理的質(zhì)量高低。她還特別提到，國際可持續(xù)債券市場目前處于供需兩旺的狀態(tài)，截至十月中旬，今年新增的ESG債券發(fā)行量大概有8100億美元的規(guī)模，已超過去年全年的發(fā)行量。

論壇還以圓桌討論的形式，為觀眾帶來了化工、消費(fèi)、汽車、科技等行業(yè)的跨國企業(yè)在華低碳轉(zhuǎn)型實踐案例。法國巴黎銀行集團(tuán)（中國）副董事長魏海諾（Bruno Weill）主持了這場討論。

巴斯夫大中華區(qū)營運(yùn)與基地管理高級副總裁薄揚(yáng)（Jan Peter BREDEHOEFT），歐萊雅北亞及中國首席可持續(xù)發(fā)展官樸智鮮（Jee Seon PARK），日產(chǎn)汽車企業(yè)副總裁、東風(fēng)汽車有限公司副總裁、東風(fēng)日產(chǎn)乘用車公司總經(jīng)理關(guān)口勛（Isao SEKIGUCHI），諾貝麗斯亞洲戰(zhàn)略及可持續(xù)發(fā)展總監(jiān)徐小磊，必維國際檢驗集團(tuán)體系認(rèn)證事業(yè)部中國區(qū)定制化解決方案項目總監(jiān)董峰就各自的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略與轉(zhuǎn)型承諾進(jìn)行分享。嘉賓們介紹了如何通過具體舉措回應(yīng)不斷變化的客戶與市場需求，包括使用可再生能源，改進(jìn)生產(chǎn)流程，開發(fā)新產(chǎn)品，以及與供應(yīng)商、消費(fèi)者合作以實現(xiàn)共同的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。他們還討論了這一過程中遇到的挑戰(zhàn)，如政策變化、技術(shù)轉(zhuǎn)型的復(fù)雜性，以及消費(fèi)者接受度等，并就五到十年后的在華可持續(xù)發(fā)展中期目標(biāo)進(jìn)行解讀。

下午的第一場圓桌討論中，36氪基金創(chuàng)始人、36氪集團(tuán)副總裁、中歐FMBA2014級校友趙甜，申能股份有限公司副總裁、董事會秘書楊波，蔚來汽車電源管理副總裁、蔚來能源投資（湖北）有限公司法定代表人沈斐，杭州卡淶復(fù)合材料科技有限公司創(chuàng)始人、CEO何鵬圍繞"持續(xù)發(fā)展背景下的中資企業(yè)出海"這一話題展開了深入討論。嘉賓們認(rèn)為，伴隨著歐洲凈零工業(yè)法案、碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制等越來越嚴(yán)格的綠色能源政策要求，國內(nèi)的新能源汽車、新能源生產(chǎn)制造和新能源投資運(yùn)營企業(yè)需要在綠色技術(shù)和材料研發(fā)、綠色能源生產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)鏈合理布局、跨界融合等方面積極應(yīng)對變化和挑戰(zhàn)。同時，針對中國企業(yè)在全球綠色目標(biāo)下的角色和價值，嘉賓們分享道，在COP29會議召開之前的當(dāng)下，世界各國在可再生能源增長的步伐上尚未達(dá)到COP28設(shè)定的相關(guān)目標(biāo)。氣候治理作為全人類共同面對的全局性、專業(yè)性的問題，亟需包括中國和歐盟在內(nèi)的世界各國共同努力、通力協(xié)作、優(yōu)勢互補(bǔ)，探尋出一條切實可行的可持續(xù)發(fā)展道路。中國企業(yè)在綠色裝備、綠色航運(yùn)、綠色投資和綠色市場等方面都做了許多有益的嘗試。

論壇還邀請到來自銀行、保險等金融機(jī)構(gòu)，第三方金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，專業(yè)咨詢公司，以及研究智庫的嘉賓代表，就如何為低碳轉(zhuǎn)型提供高質(zhì)量服務(wù)、助力打造轉(zhuǎn)型生態(tài)圈的話題展開交流。法國巴黎銀行（中國）有限公司副行長、上海金融業(yè)聯(lián)合會綠色金融委員會主任委員張有方主持了這場圓桌討論。

上海金融業(yè)聯(lián)合會常務(wù)副秘書長、交通銀行機(jī)構(gòu)部副總經(jīng)理帥師重點(diǎn)介紹了上海金融業(yè)聯(lián)合會如何凝聚行業(yè)力量，通過專業(yè)委員會等組織形式推進(jìn)可持續(xù)金融工作的發(fā)展；他還解讀了交通銀行的綠金戰(zhàn)略以及業(yè)務(wù)特色。浦發(fā)銀行總行投資銀行部（綠色金融部）綠色金融中心處長李睿分享了浦發(fā)銀行在轉(zhuǎn)型金融領(lǐng)域的先行先試經(jīng)驗，以及在實踐中遇到的技術(shù)性問題和解決方案。中國太平洋保險（集團(tuán)）股份有限公司資產(chǎn)配置部ESG投資管理經(jīng)理彭越則從保險業(yè)的角度，討論了太保集團(tuán)在綠色保險產(chǎn)品創(chuàng)新和投資端的實踐。中誠信綠金科技（北京）有限公司副總裁張英杰介紹了中誠信綠金主要產(chǎn)品及服務(wù)，涵蓋ESG債券評估認(rèn)證、金融機(jī)構(gòu)與政府綠色咨詢、ESG 評級與數(shù)據(jù)分析、研究與培訓(xùn)等，通過產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新促進(jìn)實體產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型并支持金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展。伊爾姆環(huán)境資源管理咨詢中國區(qū)總經(jīng)理姜思遙分享了ERM在支持中資企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型方面的觀察和建議。最后，復(fù)旦大學(xué)環(huán)境經(jīng)濟(jì)研究中心主任李志青從學(xué)術(shù)智庫的視角，討論了在綠金政策研究和人才培養(yǎng)方面的工作。

本次論壇還有幸邀請到歐盟委員會金融穩(wěn)定、金融服務(wù)和資本市場聯(lián)盟總司（DG FISMA）副總干事Alexandra JOUR-SCHROEDER以連線方式參與論壇。她在視頻演講中解讀了歐盟的可持續(xù)發(fā)展金融政策。她強(qiáng)調(diào)了歐盟綠色新政的重要性，該政策旨在通過巨額投資推動2050年實現(xiàn)氣候中和的目標(biāo)。JOUR-SCHROEDER提到，盡管歐盟在綠色投資方面取得了穩(wěn)步進(jìn)展，但仍需面對氣候挑戰(zhàn)和投資回報的波動性。她還強(qiáng)調(diào)了可持續(xù)金融框架的實施，包括新的企業(yè)可持續(xù)報告標(biāo)準(zhǔn)和金融產(chǎn)品信披要求，以及為小型市場參與者提供的技術(shù)支持。此外，她還提到了歐盟在推動全球合作方面的努力，包括與國際標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)調(diào)和對跨境綠色投資的促進(jìn)。

最后，中歐國際工商學(xué)院副院長兼教務(wù)長、管理學(xué)與領(lǐng)導(dǎo)力教授濮方可(Frank Bournois)發(fā)表閉幕致辭，代表學(xué)院衷心感謝每一位嘉賓帶來的諸多金融概念及ESG實踐的精彩分享。

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